Indicadores alternativos del ciclo económico | Econavegador

Se analizan los indicadores clave seguidos por el Comité de Fechado del Ciclo Económico del NBER, a la luz de la publicación de empleo de hoy. aquí. Sin embargo, se han propuesto varios indicadores alternativos (algunos de dudosa utilidad, como las Millas Recorridas por Vehículos y el consumo de gasolina). A continuación se muestra un gráfico sobre el período de tiempo correspondiente, normalizado a 2022M11.

Figura 1: Ventas de camiones pesados ​​(azul, escala izquierda), índice coincidente (rosa, escala derecha), millas recorridas por vehículos ajustadas estacionalmente usando X13 (bronceado, escala derecha), gasolina suministrada ajustada estacionalmente usando X13 (verde, escala derecha), consumo de petróleo ajustado estacionalmente (azul cielo), todo en registros, 2022M11=0. Fuente: Censo, Reserva Federal de Filadelfia, NHTSA vía FRED, DoE EIA y cálculos del autor.

Si bien el suministro de productos derivados del petróleo y el consumo de gasolina han tenido una tendencia lateral, creo que estos son indicadores de utilidad limitada en estos tiempos. Las millas recorridas por vehículos han sido algo mayores durante 2023 y seguirán aumentando hasta noviembre. El índice coincidente, basado principalmente en indicadores del mercado laboral, continúa aumentando, lo que refuerza el argumento de que no habrá recesión en diciembre. Lo que está cayendo son las ventas de camiones pesados, aunque no han alcanzado tasas de crecimiento negativas consistentes con una recesión.

Además, se puede recurrir a GDO y a la regla Sahm para obtener una mayor confirmación de que no hay recesión. No tenemos GDO para el cuarto trimestre de 2023 (porque no tenemos GDI para ese trimestre). Sin embargo, si suponemos que el excedente operativo neto es el mismo en el cuarto trimestre que en el tercero en términos nominales, podemos estimar el PIB y, por tanto, el PIB.

Figura 2: GDO en bn.2017$ SAAR (barra azul, escala izquierda) e índice de regla Sahm, en tiempo real, % (línea azul, escala derecha). El valor del cuarto trimestre de 2023 para GDO se basa en asumir que el excedente operativo neto nominal es constante en los niveles del tercer trimestre de 2023. La línea roja discontinua horizontal es el umbral de recesión. Fuente: BEA, FRED y cálculos del autor.

El indicador de la regla de Sahm sugiere que no estamos en recesión a partir de enero de 2024; Además, el indicador se está moviendo. lejos desde el umbral. Por supuesto, es posible retroceder hacia arriba y la economía entrar en recesión, pero en los últimos 50 años, esto solo ha sucedido una vez (alcanza el umbral en 1969M10, cae y luego supera el umbral en 1970M02. NBER fecha el pico en 1969M12). .

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