Comprender la paradoja de la economía japonesa – The Diplomat
Recientemente, dos titulares aparentemente paradójicos sobre la economía japonesa llamaron la atención de la gente. En primer lugar, en 2023 el PIB de Japón fue superado por el de Alemania. De este modo, Japón cayó a la cuarta economía del mundo, 13 años después de que China superara su larga posición en la segunda posición en 2010. Y, sin embargo, el mercado de valores japonés ha seguido rugiendo e incluso alcanzó un récord histórico, con el índice Nikkei. una vez superando los 40.000. Esta cifra fue incluso mayor que su máximo alcanzado en 1989, justo antes de que estallara la burbuja.
Estos dos titulares que ocurren al mismo tiempo pueden resultar desconcertantes. ¿Está la economía japonesa en buena o mala situación? ¿Cómo debería la gente entender estos fenómenos contradictorios?
Para ser justos, cabe mencionar que el PIB nominal está influenciado por el tipo de cambio. Dado que el yen japonés se ha depreciado frente al dólar estadounidense en casi un 30 por ciento en la última década, su cálculo del PIB ciertamente se reduciría.
Dicho esto, no significa necesariamente que la economía de Japón esté secretamente yendo mejor que la de Alemania. Los datos del FMI muestran que la tasa de crecimiento real promedio anual de Japón desde 2000 hasta 2022 fue sólo del 0,7 por ciento, mientras que la de Alemania fue del 1,2 por ciento. Como resultado, durante las últimas dos décadas, el PIB japonés sólo aumentó alrededor del 10 por ciento, mientras que el PIB alemán casi se duplicó.
Mientras tanto, la productividad laboral de Japón –medida por el valor de los bienes o servicios que un trabajador puede producir por hora– ocupaba el puesto 30 entre los 38 países de la OCDE en 2022, y la más baja entre los países avanzados del G-7. La productividad laboral de Japón es sólo el 60 por ciento de la de Alemania, que ocupa el segundo lugar, sólo detrás de Estados Unidos. Esta es la razón por la que el PIB de Alemania puede alcanzar al de Japón, a pesar de tener una población que es sólo dos tercios de la de Japón.
Hay indicadores más preocupantes para la economía japonesa. El PIB nominal per cápita de Japón se situó en 34.064 dólares en 2022, ocupando el puesto 21 entre los 38 miembros de la OCDE, un mínimo histórico para Japón. Además, el PIB de Japón representó sólo el 4,2 por ciento de la economía mundial en 2022, que es también el porcentaje más bajo registrado desde la década de 1980. En el último trimestre de 2023, el consumo privado y la inversión empresarial cayeron respectivamente un 0,4 por ciento y un 0,1 por ciento en comparación con el trimestre anterior.
Con una situación económica tan grave, ¿por qué está subiendo el mercado de valores?
La razón principal es que a muchas grandes empresas japonesas les está yendo bien gracias al yen débil. Empresas como Toyota se benefician significativamente de la depreciación del yen; Estas empresas están estableciendo récords de beneficios y valor de mercado.
Otra gran razón del auge del mercado de valores es el aumento de la inversión extranjera. Inversores como Warren Buffett siguen inyectando dinero en el mercado de valores japonés, ya que la rentabilidad es buena. A nivel interno, el gobierno japonés también está animando a la gente a invertir con la nueva política NISA.
¿El aumento de las acciones sugiere una economía próspera en el Japón actual? La respuesta es un rotundo no.
El yen débil es un arma de doble filo. Genera enormes ganancias para las empresas orientadas a la exportación, pero también hace que las empresas orientadas a la importación, que dependen en gran medida de energía, alimentos y materiales extranjeros, sufran enormemente. Puede que las grandes empresas estén ganando la partida, pero la mayoría de las pequeñas y medianas empresas (PYME) no.
El mayor problema que enfrenta la economía japonesa en este momento es la caída del consumo. Y eso se debe principalmente a que los salarios de los trabajadores ordinarios casi se han mantenido al mismo nivel durante las últimas tres décadas. Esto es anormal para una economía avanzada. Aunque las grandes empresas han aumentado los salarios de sus empleados en respuesta a la petición del gobierno, la mayoría de las PYME se muestran reacias a hacerlo.
Debido a la continua desregulación financiera del Banco de Japón, la economía japonesa ha pasado gradualmente de la deflación a la inflación en los últimos años. Los precios de las materias primas están aumentando bruscamente. Sin embargo, los aumentos salariales de la gente corriente no van a la par.
Se espera que la tasa de inflación este año sea de alrededor del 3 por ciento, mientras que los datos publicados recientemente mostraron que los salarios reales en enero de 2024 cayeron un 0,6 por ciento interanual. Esta tendencia no sólo frenaría el consumo individual, sino que también conduciría a la pérdida de recursos humanos. Hay informes de que muchos trabajadores japoneses calificados se están mudando a Estados Unidos y Europa, ya que allí pueden recibir salarios mucho más altos mientras realizan trabajos similares.
La Abenomics ha llevado gradualmente al mercado de valores a nuevos máximos durante la última década. La política económica del Primer Ministro Kishida Fumio básicamente ha heredado la Abenomics. Aunque la administración Kishida ha elaborado su plan de acción del “nuevo capitalismo” para centrarse tanto en el crecimiento como en la redistribución de la riqueza, hay pocas señales de que los problemas subyacentes se resolverán pronto.