¡Sorpresa de inflación! | Econavegador
Aquí hay una descripción gráfica del alcance de la sorpresa, en niveles, en relación con el Consenso de Bloomberg y las predicciones inmediatas de la Reserva Federal de Cleveland.
Figura 1: IPC (negro), consenso de Bloomberg (cuadrado tostado), pronóstico inmediato de la Reserva Federal de Cleveland (triángulo invertido azul cielo), todo en escala logarítmica. Fuente: BLS vía FRED, Bloomberg, Reserva Federal de Clevelandy cálculos del autor.
Figura 2: IPC básico (negro), consenso de Bloomberg (cuadrado tostado), pronóstico inmediato de la Reserva Federal de Cleveland (triángulo invertido azul cielo), todo en escala logarítmica. Fuente: BLS vía FRED, Bloomberg, Reserva Federal de Clevelandy cálculos del autor.
Así son las medidas de inflación “tendencial”, en particular la inflación instantánea (T=12, a=4) por Eeckhout (2023).
Figura 3: Inflación instantánea del IPC (negrita), inflación instantánea del IPC subyacente (azul cielo), inflación media recortada m/m anualizada (rojo), inflación mediana m/m anualizada (rosa) e IPC superbásico m/m anualizado (verde). Inflación instantánea calculada por Eeckhout (2023)para T=12, a=4. Fuente: BLS, Fed de Dallas vía FRED, BLSy cálculos del autor.
Recordemos que la Reserva Federal no apunta explícitamente al IPC, sino al deflactor del PCE (titular, según el texto, pero en la práctica parece que todo el mundo utiliza el núcleo). Pero claramente la información del IPC es relevante para el deflactor del PCE. La utilidad de pronóstico inmediato de la Fed de Cleveland muestra cómo se ven afectados los pronósticos inmediatos del deflactor del PCE.
Fuente: Reserva Federal de Clevelandconsultado el 10/04/2024.
Si bien la inflación PCE subyacente interanual estaría disminuyendo con las predicciones inmediatas previas y posteriores a la publicación del IPC, la inflación PCE subyacente intertrimestral ahora estaría aumentando en lugar de estabilizarse.
Figura 4: Inflación anualizada trimestral del PCE básico (negrita) y previsión inmediata al 3/10 (triángulo invertido azul cielo) y al 3/9 (cuadrado verde claro), todo en porcentaje. Fuente: BEA, Reserva Federal de Clevelandy cálculos del autor.
Pronóstico modal de la CME para la reunión del 12 de junio fue de una caída de 25 pb (56%); Después de la publicación del IPC, no hay cambios (81%). El valor esperado era del 5,23% antes del lanzamiento y del 5,33% después del lanzamiento.
La opinión de CEA, aquí.