La rebaja de la calificación crediticia francesa perjudica al gobierno de Macron
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Francia ha sido rebajada por S&P Global en un golpe a la credibilidad de Emmanuel Macron como administrador de la economía, que alguna vez fue el punto brillante de su presidencia.
La agencia de calificación crediticia cambió la calificación de emisor a largo plazo de Francia de AA a AA- con perspectiva estable, citando preocupaciones de que la trayectoria de la deuda pública como proporción del producto interno bruto aumentaría hasta 2027 y no caería como se había previsto anteriormente.
S&P también dijo que el crecimiento inferior al esperado de Francia fue un factor. Expresó su preocupación de que la “fragmentación política” dificultaría al gobierno de Macron la implementación de reformas para impulsar el crecimiento o “abordar los desequilibrios presupuestarios”.
La rebaja corre el riesgo de precipitar importantes consecuencias políticas para Macron, pero es probable que el impacto financiero sea limitado, como fue el caso la última vez que se hicieron reducciones significativas después de la crisis de la eurozona hace aproximadamente una década.
El malas noticias sobre las finanzas públicas se produce cuando la alianza centrista de Macron está a punto de sufrir una amplia derrota en las elecciones europeas del 9 de junio. Las encuestas lo muestran 17,5 puntos detrás de Marine Le Pen partido nacional de extrema derecha Rassemblement, según Ipsos. Los partidos de oposición se están preparando para debatir dos mociones de censura el lunes para objetar el manejo del presupuesto por parte del gobierno, aunque en este momento tienen pocas posibilidades de ser aprobadas.
Macron ya no cuenta con una mayoría parlamentaria, por lo que tiene más dificultades para aprobar leyes o un presupuesto, aunque la constitución francesa permite al gobierno anular a los legisladores en cuestiones presupuestarias.
«La rebaja de la calificación de S&P es legítima porque, de todos los países de la eurozona, sólo quedan dos con ratios deuda-PIB tan altos que sólo están empeorando: Francia e Italia», dijo Charles-Henri Colombier, director de Instituto económico Rexecode. «Es una advertencia al gobierno de que necesita hacer más para recortar el gasto, no sólo tratar de impulsar el crecimiento».
El gobierno se ha estado preparando para una rebaja desde se reveló en enero que su déficit era mayor de lo esperado el año pasado, del 5,5 por ciento del PIB, frente a una previsión del 4,9 por ciento.
Si bien los déficits son típicos en un país que no ha equilibrado su presupuesto en décadas, la segunda economía más grande de la eurozona sufrió un déficit imprevisto de 21.000 millones de euros en ingresos fiscales en 2023.
La situación ha mostrado los límites de la estrategia de Macron desde que fue elegido por primera vez en 2017: recortar los impuestos a las empresas y promulgar reformas favorables a las empresas en una apuesta a que tales medidas impulsarían el crecimiento lo suficiente como para pagar el generoso modelo de bienestar social de Francia.
Si bien el desempleo ha caído a sus niveles más bajos en décadas y la inversión extranjera ha aumentado, el gobierno ha seguido gastando mucho en servicios públicos, así como en medidas excepcionales para proteger a las empresas y los hogares de las consecuencias de la pandemia y la crisis energética.
Eso ha ampliado el déficit y ha llevado a que la deuda nacional se dispare.
Cuando las tasas de interés eran bajas, las repercusiones fueron pocas, pero los costos de endeudamiento han aumentado de 29 mil millones de euros en 2020 a más de 50 mil millones de euros este año, más que el presupuesto anual de defensa. Se prevé que alcancen los 80.000 millones de euros en 2027.
Francia dice que todavía apunta a reducir su déficit al 3 por ciento de la producción, un umbral de la UE, para 2027, el final del segundo mandato de Macron. Sin embargo, los economistas consideran que eso es muy improbable y el nuevo pronóstico de S&P es que la relación déficit/PIB se situará en el 3,5 por ciento en 2027.
«Creemos que la economía francesa y las finanzas públicas en general seguirán beneficiándose de las reformas estructurales implementadas durante la última década», dijo S&P. “Sin embargo, sin medidas adicionales para reducir el déficit presupuestario. . . las reformas no serán suficientes para que el país cumpla sus objetivos presupuestarios”.
La deuda del gobierno general como porcentaje del PIB “aumentará continuamente” hasta el 112,1 por ciento del PIB en 2027, desde el 109 por ciento del año pasado.
El ministro de Finanzas de Macron, Bruno Le Maire, ha estado luchando por encontrar ahorros en todo, desde políticas climáticas hasta subsidios para la contratación de aprendices, con el fin de recortar otros 10 mil millones de euros este año. después de las reducciones de 10.000 millones de euros en enero.
Según el Ministerio de Presupuesto, se necesitarán al menos otros 20 mil millones de euros en recortes el próximo año, pero el riesgo es que esto afecte el crecimiento.
El gobierno también ha insistido en que no aumentará los impuestos a los hogares ni a las empresas, un sello distintivo de la política económica de Macron. Los partidos de oposición han criticado la postura por considerarla poco realista dado el agujero en el presupuesto.
El gobierno prevé un crecimiento del 1 por ciento este año, superior a la predicción del 0,8 por ciento del Banco de Francia.
Los expertos han dicho que no se espera que la rebaja de la calificación de S&P tenga un gran efecto en los costos de endeudamiento francés porque los inversores todavía ven al país como una entidad confiable. El diferencial entre los bonos alemanes y franceses a 10 años incluso se ha reducido ligeramente este año.
«Nuestra deuda encuentra fácilmente compradores en el mercado», dijo Le Maire al periódico Le Parisien después de la rebaja. «Francia todavía tiene una reputación de alta calidad como emisor, una de las mejores del mundo».