La inflación siguió cayendo en abril
La inflación volvió a bajar en abril, según nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico (BEA). El Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCEPI), que es la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, creció a una tasa anual compuesta continuamente del 3,1 por ciento en abril, frente al 4,1 por ciento del mes anterior. Ha crecido a una tasa anual promedio del 3,7 por ciento durante los últimos tres meses.
Por lo general, la inflación ha superado el objetivo de inflación promedio de la Reserva Federal desde enero de 2020, y treinta y ocho de cincuenta y un (74,5 por ciento) meses registraron una inflación superior al 2 por ciento. Los precios actuales son un 16,4 por ciento más altos que en enero de 2020 y 9,0 puntos porcentuales más altos de lo que habrían sido si hubieran crecido a una tasa anualizada del 2,0 por ciento durante el período.
La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, también ha disminuido. El PCEPI básico creció a una tasa anual compuesta continuamente del 3,0 por ciento en abril, en comparación con el 4,0 por ciento del mes anterior. Ha crecido a una tasa anualizada del 3,4 por ciento en los últimos tres meses.
Si bien la inflación está cayendo una vez más, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) han sugerido que las tasas deberían permanecer altas durante más tiempo del que habían proyectado anteriormente. En el actas de la reunión más reciente del FOMCpublicado la semana pasada, los miembros «observaron lecturas decepcionantes sobre la inflación durante el primer trimestre y […] evaluaron que les llevaría más tiempo de lo previsto anteriormente ganar una mayor confianza en que la inflación se estaba moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento”. Algunos miembros incluso “mencionaron su voluntad de endurecer aún más la política en caso de que los riesgos para la inflación se materializaran de tal manera que tal acción fuera apropiada”.
En marzo, el miembro medio del FOMC proyectó que el rango objetivo de la tasa de fondos federales disminuiría a entre 4,5 y 4,75 por ciento para diciembre de 2024, lo que equivaldría a tres recortes de veinticinco puntos básicos este año. Parece probable que revisen esa proyección cuando se reúnan nuevamente en junio. El Grupo CME Actualmente, las probabilidades de que el objetivo de tasa de fondos federales caigan al menos a ese nivel, son sólo del 12,4 por ciento. Hay un 34,4 por ciento de posibilidades de que el rango objetivo sea de 4,75 a 5,0 por ciento en diciembre y un 38,6 por ciento de posibilidades de que sea de 5,0 a 5,25 por ciento. Hay una posibilidad muy pequeña (0,2 por ciento) de que el FOMC tenga un objetivo más alto en diciembre.
Es casi seguro que los miembros del FOMC votarán a favor de mantener constante su tasa objetivo en la reunión de junio. A falta de una caída increíble de la inflación, la producción real o el empleo, probablemente también mantendrán constante la tasa objetivo en julio. El Grupo CME da una ligera ventaja (54,9 por ciento) a una tasa objetivo más baja después de la reunión de septiembre, aunque noviembre parece más probable (67,8 por ciento).
Cuándo comenzará la Reserva Federal a recortar las tasas (y qué tan rápido lo hará una vez que comience) dependerá en última instancia de los datos entrantes y de cuánta confianza estos datos brinden a los miembros del FOMC de que la inflación finalmente ha vuelto a su cauce. Por ahora, cabe esperar que los tipos de interés se mantengan altos durante algún tiempo.