Los gobiernos, no los mercados, impulsan la ESG
De un oscuro tema académico a un importante tema de campaña, la inversión ESG (ambiental, social y de gobernanza) ha irrumpido en la escena política. Las proyecciones indican que los activos de los fondos ESG se dispararán de alrededor de 20 billones de dólares en 2022 a un la asombrosa cifra de 40 billones de dólares para 2030.
Nuestro nuevo papel en el Revista Santa Clara de Derecho Internacional examina si las fuerzas del mercado o las intervenciones gubernamentales impulsan el aumento de los criterios ESG. Concluimos que las políticas gubernamentales, más que las preferencias de los inversores, impulsan principalmente los criterios ESG.
Los gobiernos de todo el mundo han impuso numerosas regulaciones relacionadas con ESGy hay muchos más en progreso o bajo consideración. De hecho, los gobiernos activar el aumento en ESG, ya que los inversores con visión de futuro pretenden desinvertir en sectores que pronto serán penalizados, como aceite, gas naturalo armas de fuego.
En igualdad de condiciones, carteras ponderadas según criterios ASG luchar contra fondos indexados de seguimiento del mercado, que proporcionan una mejor diversificación y reducción del riesgo. Regulaciones gubernamentales que exigen divulgaciones relacionadas con el clima beneficiar a los fondos ESG al reducir las opciones de los inversores, haciendo que los valores de las carteras ESG sean más atractivos de lo que serían bajo una competencia (más) perfecta.
El hecho de que la atracción del mercado o el impulso del gobierno impulsen los criterios ESG también afecta la interpretación del emergente movimiento “anti-ESG”. ¿Los diversos estados limitan o prohibir la inversión de dólares estatales¿Incluidas las pensiones públicas, en ESG, restringiendo la libertad de los inversores o protegiendo a los inversores de la depredación por parte de otros gobiernos?
Documentamos las diversas medidas gubernamentales que impulsan la integración ESG dentro de los mercados financieros. Los gobiernos están desatando todo un arsenal de políticas, que incluyen mandatos, regulaciones, impuestos y subsidios.
Los compromisos gubernamentales de reducción de emisiones en virtud del tratado climático de París impulsan la transición a las energías renovables en la Unión Europea, Australia y Estados Unidos. La Unión Europea y Estados Unidos ofrecen varios créditos fiscales y subvenciones para proyectos de energía limpia y mejoras de eficiencia energética.
La Administración Biden está subsidiando los vehículos eólicos, solares, eléctricos y las estaciones de carga e imponiendo normas de emisiones más estrictas para vehículos y plantas de energía nuevos. Un orden ejecutiva del presidente Biden condujo a acciones ESG por parte del Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera, la Comisión de Bolsa y Valores y el Departamento de Trabajo.
Además, la mayoría de los estados tienen estándares de cartera de energías renovables que exigen que las empresas de servicios públicos obtengan una parte sustancial de su electricidad de fuentes renovables como la eólica y la solar, y algunos estados apuntando al 100 por ciento renovable generación.
Por el contrario, los gobiernos también imponen desincentivos, como impuestos o prohibiciones sobre el petróleo, los envases de plástico y los fertilizantes.
La Unión Europea lidera en materia ESG con su Green New Deal, su Ley Climática y sus nuevos estándares de presentación de informes que exigen reducciones de emisiones. Las Normas Europeas de Informes de Sostenibilidad exigen divulgaciones y auditorías ESG. Mandatos similares para divulgar datos climáticos, métricas de diversidad y prácticas de sostenibilidad se implementaron o propusieron en el Reino Unido, Francia, Canadá y Australia.
Los gobiernos exigen cada vez más la divulgación de datos ESG, como las emisiones de carbono o la diversidad de los directorios. Mientras que organizaciones privadas como la Junta de Estándares de Divulgación Climática tienen como objetivo estandarizar voluntariamente Calificaciones ESG, los gobiernos obligan a revelar información. Más de 60 jurisdicciones, incluidos todos los miembros del G20, exigen la divulgación de datos ESG, principalmente a través de regulaciones financieras o reglas de cotización en bolsa.
Esfuerzos como el Grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con el climaapoyado por importantes instituciones financieras e inversores institucionales, demuestran un impulso global para mejorar la divulgación de información relacionada con el clima en el sector financiero.
Los requisitos ESG para las empresas que cotizan en bolsas de valores se han convertido en algo común. Tanto el NASDAQ como el Dow Jones introdujeron reglas de diversidad en los directorios e índices de sostenibilidad. Las bolsas de valores son técnicamente privadas pero están fuertemente reguladas, y los gobiernos han impulsado estas reglas. Las bolsas de valores europeas han impuesto reglas similares.
Los mercados financieros estaban altamente regulados mucho antes de que surgieran los criterios ESG. Entonces, investigamos si las regulaciones simplemente otorgaban permiso regulatorio a los inversionistas interesados en inversiones socialmente responsables. El hecho de que el Departamento de Trabajo permita inversiones de pensiones en ESG es una de las únicas medidas acomodaticias, aunque plantea dudas sobre el deber fiduciario. De manera abrumadora, las regulaciones son como el mandato de informes climáticos de la SEC.
El año pasado, destacadas instituciones financieras retrocedió en ESG, con salidas netas de fondos ESG. Este despojo sugiere que las instituciones financieras pueden haber sobreestimado Demanda de mercado para ESG. También valida nuestra evaluación: los gobiernos han estado impulsando los criterios ESG todo el tiempo.