Los pagos anticipados reducen el mercado de valores respaldados por hipotecas de China en un 65%
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El mercado de valores respaldados por hipotecas residenciales de China se ha reducido en casi dos tercios durante el año pasado después de una ola de pagos anticipados de propietarios que ponen de relieve el panorama de inversión limitado del país.
El tamaño del mercado fue de 363.000 millones de yuanes (51.000 millones de dólares) en marzo, en comparación con más de 1 billón de yuanes un año antes, según muestran datos de Fitch Ratings. Según la agencia de calificación, los pagos anticipados aumentaron el año pasado y están volviendo a aumentar.
En marzo, las hipotecas que respaldaban las titulizaciones se reembolsaron al nivel más alto de este año, lo que equivaldría a una tasa de pago anticipado del 43 por ciento sobre una base anualizada, aproximadamente cuatro veces la tasa típica.
Los analistas dijeron que los datos, que reflejan en parte el impacto de que el gobierno haya recortado los costos de endeudamiento, eran una señal de que más hogares optaban por pagar sus deudas en ausencia de opciones de inversión viables y en un contexto económico incierto.
La industria de la titulización, en la que los activos se empaquetan juntos y se venden como instrumentos similares a los bonos a los inversores, ofrece una ventana a PorcelanaEl vasto mercado hipotecario de Rmb 38 billones en un momento en que el sector inmobiliario ha luchado por revertir una desaceleración de varios años.
La tasa de pago anticipado a nivel nacional de los valores respaldados por hipotecas residenciales saltó inicialmente hasta el 63 por ciento sobre una base anualizada en septiembre, cuando los principales bancos estatales Reveló recortes en las tasas de interés hipotecarias. que según los analistas impulsó la refinanciación.
La medida fue uno de varios intentos de apoyar el mercado inmobiliario después de que en 2021 surgiera una crisis de financiación entre los promotores que afectó gravemente a la construcción y a la economía en general.
Tracy Wan, directora de Fitch Ratings, dijo que la agencia inicialmente pensó que el aumento de los pagos anticipados era algo “excepcional” debido al cambio de política, dado que los bancos en China pueden en muchos casos refinanciar un préstamo completo a tasas más bajas. Pero la “aceleración” de este año podría deberse en parte a que los clientes opten por utilizar efectivo para pagar sus deudas en lugar de invertir activamente.
«Incluso antes [the policy change]Hemos estado viendo un aumento constante en el prepago. [rate]. Gente [were] «Siento que no tiene sentido pagar una tasa hipotecaria alta con un rendimiento bajo de las inversiones para que puedan pagar», dijo, señalando los bajos rendimientos en los productos de gestión patrimonial en particular.
Los inversores en valores respaldados por hipotecas están expuestos al “riesgo de pago anticipado” cuando las hipotecas subyacentes a sus acuerdos se reembolsan anticipadamente y necesitan encontrar nuevos lugares para depositar su efectivo a tasas similares.
El mercado hipotecario de China está dominado por los bancos estatales, que son los más grandes del mundo en términos de activos. No ha habido nuevas emisiones de valores respaldados por hipotecas en China desde 2022, según datos del proveedor CN-ABS.
“Todo está relacionado con el mercado inmobiliario. . . Hay menos gente comprando casas”, dijo Andy Lai, jefe de originación y estructuración de financiación de activos y titulización de Asia-Pacífico en BNP Paribas, sobre la disminución de las nuevas emisiones.
«No ha habido muchas oportunidades de inversión en China», añadió, señalando «la economía, el desempeño de las acciones» y las «restricciones a las inversiones extraterritoriales». «Por eso, una de las formas seguras de invertir dinero es prepagar las hipotecas».
Jerry Fang, director de S&P Global, dijo que probablemente haya «algunos factores» en la alta tasa de pagos anticipados. Señaló un aumento en las ventas de propiedades existentesen contraste con las preocupaciones sobre la compra de nuevas construcciones dados los problemas con las finanzas de los promotores.
«En el caso de las viviendas existentes, las ventas siguen creciendo», afirmó, añadiendo que esto conduciría al pago anticipado de algunos préstamos hipotecarios.
Información adicional de Wang Xueqiao en Shanghai