¿Puede realmente Indonesia aumentar su ratio deuda/PIB al 50 por ciento? – El diplomático
Mientras se prepara para asumir el cargo a finales de este año, el presidente electo de Indonesia, Prabowo Subianto, ha comenzado a revelar una visión audaz de cómo se desarrollará la economía nacional bajo su liderazgo. Y una gran parte de esta visión implica un mayor gasto público que se pagará, en parte, con un mayor endeudamiento gubernamental. En las últimas semanas se informó ampliamente que el objetivo era aumentar la deuda pública hasta el 50 por ciento del PIB en los próximos años.
Esto era rápidamente caminó de regresocon figuras prominentes, incluidos ministros actuales, ex ministros y miembros del equipo de transición de Prabowo, afirmando que no hay planes concretos para aumentar el nivel de deuda al 50 por ciento del PIB y que el gobierno entrante observará políticas de gasto prudentes. Esto se hizo claramente para disipar dudas sobre el compromiso de Prabowo con la disciplina fiscal, ya que la rupia se ha estado debilitando recientemente y algunas personas creen que eso se debe a que los inversores están asustados de que Indonesia entre en modo de ruptura presupuestaria para cumplir con grandes promesas de gastos de campaña en los años venideros.
Hay varias cosas a considerar aquí. En primer lugar, la causa principal de la debilidad de la rupia son casi con certeza las altas tasas de interés en Estados Unidos, que se han mantenido más altas durante más tiempo de lo que la mayoría de la gente anticipaba. Esto provoca salidas de capital de mercados emergentes como Indonesia y dificulta su las monedas pierden valor contra el dólar. He escrito sobre esto varias veces a lo largo de los años, por lo que no debería ser una sorpresa. Los comentarios de Prabowo sobre el aumento del gasto podrían afectar marginalmente a los mercados de capital, pero no es la historia principal aquí.
En segundo lugar, ¿podría Indonesia aumentar el gasto público si quisiera? La respuesta a esa pregunta es más complicada, pero en mi opinión sí se podría. Indonesia está obligada legalmente a mantener los déficits fiscales anuales limitados al 3 por ciento del PIB y la deuda pública total por debajo del 60 por ciento del PIB. En el presupuesto del año en cursoSe espera que el déficit sea de alrededor del 2,3 por ciento y la deuda total está actualmente por debajo del 40 por ciento. Esto significa que lo que dice Prabowo, que Indonesia tiene, si decide utilizarlo, espacio fiscal para aumentar el gasto público, es en realidad cierto.
Durante los 10 años de Jokowi en el cargo, él y su equipo económico han sido muy astutos a la hora de incurrir en déficits e incurrir en deudas para respaldar el crecimiento económico. Ha sido criticado por esto, pero en mi opinión ha sido un modelo de desarrollo bastante eficaz. Es obvio que Prabowo planea hacer básicamente lo mismo, aunque quizás a una escala algo mayor. La gente ve niveles de deuda más altos y a menudo tiene una reacción instintiva negativa, pero la pregunta realmente importante no es si la deuda pública está aumentando. Para eso se utiliza la deuda.
¿Qué tipo de planes de gastos tiene Prabowo en mente? Una gran preocupación es que el aumento de la deuda no se gastaría sabiamente, pero esos temores pueden ser exagerados. Tomemos como ejemplo la promesa de campaña de Prabowo de proporcionar almuerzos gratuitos a 80 millones de niños. Durante la campaña, el costo de este programa se estimó en una cifra irrealmente alta de casi 30 mil millones de dólares al año. El gobierno ha aclarado ahora que el programa será asignó 71 billones de rupias indonesias (4.300 millones de dólares) en el presupuesto de 2025, lo cual es mucho más razonable. En términos generales, 4 mil millones de dólares al año para garantizar que un gran número de niños obtengan un mejor acceso nutricional es un buen uso del gasto público, incluso si el gobierno tiene que aumentar el déficit para pagarlo.
El mensaje de Prabowo tal vez carezca de delicadeza, pero la idea de que el Estado debería aprovechar su poder fiscal, incluso pidiendo préstamos para financiar el desarrollo industrial y el bienestar social, ha estado arraigada en la filosofía económica de Indonesia durante décadas. De hecho, podría decirse que el defensor más influyente de este tipo de desarrollismo fue el padre de Prabowo, Sumitro Djojohadikusumo. Sumitro fue una figura intelectual y gubernamental clave durante los años de formación del país, y gran parte de su pensamiento sobre el desarrollo económico todavía puede detectarse en la formulación de políticas en la actualidad.
En la década de 1950, en un periódico llamado Nieuwsgier, Sumitro entabló un debate con su contemporáneo, Sjafruddin, sobre el papel de la deuda y la inversión extranjera en el desarrollo económico. Sjafruddin defendía la posición más convencional, que era que Indonesia necesitaba gestionar cuidadosamente su déficit y su balanza de pagos para no molestar ni disuadir a las empresas y gobiernos extranjeros de invertir en Indonesia. Sumitro no estuvo de acuerdo y escribió: “No podemos simplemente concluir que un superávit presupuestario o un superávit de divisas en la balanza de pagos es un fenómeno favorable. Tenemos que plantearnos la importante pregunta de cuál es la función del déficit o superávit presupuestario en relación con el nivel de producción y actividad económica, el ingreso nacional, el empleo, etc.
En pocas palabras, las recientes declaraciones de Prabowo sobre su voluntad de incurrir en mayores déficits simplemente hacen eco de las palabras de su padre. Indonesia tiene, si decide utilizarlo, el espacio fiscal para aumentar el gasto público y generar mayores déficits (dentro de lo razonable) para pagarlo. La principal preocupación no debería ser si los niveles de deuda están aumentando, sino si la deuda contraída se está utilizando de manera productiva. Si ese es el caso, no es algo que deban temer los mercados de capitales o los observadores fiscales. Tampoco debería sorprender que Prabowo abrazara esa filosofía económica, dado que su padre fue uno de sus defensores más elocuentes e influyentes hace muchas décadas.