¿Es hora de empezar a utilizar una tasa de descuento del 2%? – Economista sanitario

Cohen (2024) sostiene que los economistas de la salud deberían comenzar a utilizar tasas de descuento del 2% para los modelos económicos de la salud. ¿Porqué es eso? Resumo el artículo a continuación.

Primero, Cohen analiza dos métodos diferentes para estimar las tasas de descuento.

• ecuación de ramsey. Este enfoque considera cuatro factores: preferencia temporal pura, riesgo catastrófico, efecto riqueza y riesgo macroeconómico. Los primeros 3 factores aumentan la tasa de descuento ya que indican que los impactos futuros son menos importantes; el último factor disminuye la tasa de descuento ya que sugiere una mayor necesidad futura. Un quinto factor (el riesgo específico del proyecto) aumenta la tasa de descuento, pero no aparece en la ecuación formal de Ramsey. En la literatura, el valor de la preferencia temporal pura oscila entre 0% y 1%; Claxton et al. 2019 recomienda un riesgo catastrófico del 0,1%; un efecto riqueza del 1% al 4%, y un riesgo macroeconómico del -0,07% al -0,20%. Debido a que, por definición, el riesgo específico del proyecto varía según el proyecto, no se utiliza en el modelo estándar de Ramsey. En la ecuación siguiente,
  δ = tasa pura de preferencia temporal; γ es la elasticidad de la utilidad marginal del consumo, gc = la tasa de crecimiento del consumo per cápita y σ es la incertidumbre del crecimiento económico.

• Mercados financieros. Las tasas de interés del mercado representan el rendimiento que la sociedad podría “ganar” con inversiones alternativas; por lo tanto, una inversión en salud con un rendimiento inferior a la tasa de interés del mercado impone un “costo de oportunidad” que excede sus beneficios. Sin embargo, existen muchas tasas de descuento diferentes para diferentes instrumentos financieros que dependen de factores como el tratamiento fiscal del pago de los bonos, el plazo de devolución y el riesgo de incumplimiento crediticio, entre otros.

¿Qué argumentos utilizan los organismos de evaluación de tecnologías sanitarias para justificar la tasa de descuento que utilizan en la práctica? La mayoría no ofrece una justificación explícita.

¿Qué justificación da Cohen para tipos de interés más bajos? Para la ecuación de Ramsey, señala que las tasas de crecimiento real en las naciones occidentales han caído con el tiempo.

De 1995 a 2022… el crecimiento anual del consumo per cápita fue del 1,6% en los Estados Unidos y
1,2% en la zona euro de 17 países. Las tasas de crecimiento del consumo per cápita proyectadas para 2030 a 2060 son del 0,5% y el 1,0% en estas dos áreas, respectivamente. Al promediar estas dos áreas (que son aproximadamente comparables en tamaño y producción económica) se obtiene un crecimiento del consumo anual per cápita del 1,4% para 2010 y del 0,75% para 2030 a 2060, lo que sugiere que en los países de altos ingresos, el crecimiento del consumo per cápita será Un 0,65% anual menor en los próximos años que cuando muchos de estos países introdujeron su recomendación de tasa de descuento del 3%. Para una elasticidad de la utilidad marginal de los valores de consumo de 1 ≤ Ɣ ≤ 2,8, una disminución del 0,65% en el crecimiento del consumo per cápita (gc) indica que la contribución del efecto riqueza a la tasa de descuento ha disminuido entre un 0,65% y un 1,3%, lo que sugiere una tasa de descuento del 1,7% al 2,35% ahora es apropiado.

Para los mercados financieros, señala que real Las tasas de interés también han disminuido con el tiempo.

El promedio ponderado por el producto interno bruto de las tasas de interés reales en nueve países de altos ingresos para los cuales hay datos disponibles ha tendido a disminuir desde alrededor del 4% antes de 2000 a alrededor del 1,5% en los últimos años.

El Dr. Cohen recomienda utilizar una tasa de descuento del 1,5% al ​​2% para la evaluación del valor, si no como análisis de referencia como mínimo como parte de un análisis de sensibilidad. ¿Estás de acuerdo?