Deuda Japón-China-EE.UU.

Japón sigue siendo el mayor tenedor de Estados Unidos en mayo de 2024, con 1,186 billones de dólares en títulos del Tesoro y el 14,7% de toda la deuda estadounidense de propiedad extranjera. China ha estado vendiendo sus tenencias en un esfuerzo urgente por distanciarse de Estados Unidos, pero actualmente es el segundo mayor tenedor de deuda estadounidense, con alrededor de 767.400 millones de dólares en marzo de 2024. Hablo en gran medida de las tenencias de deuda de China porque eran las principal comprador de deuda estadounidense antes de que cambiara el panorama político.

En apenas cuatro años, China vendió el 30% de sus tenencias o más de 250 mil millones de dólares en deuda estadounidense. Esto ayudó al yuan en general, ya que China pudo utilizar el tipo de cambio para comprar yuanes cuando la moneda se depreciaba. China parecía estar ayudando a Trump hace años a bajar el dólar para aliviar las fricciones comerciales. Ese ya no es el caso aquí, cuando Estados Unidos promulgó una guerra económica contra Rusia, expulsándola de SWIFT, confiscando activos privados e implementando innumerables sanciones. Estados Unidos le hizo todo esto a Rusia sin estar oficialmente en guerra. ¿Quién puede decir que no le sucedería lo mismo a China con la excusa de Taiwán?

Los tipos de interés negativos fueron un gran error para Japón. A diferencia de China, Japón pretende fortalecer los lazos con Estados Unidos. La nación aumentó drásticamente sus tenencias de deuda estadounidense en 2023. Los bonos estadounidenses parecen más seguros que los rendimientos de bajo rendimiento proporcionados internamente en Japón. Los fondos están saliendo de Japón hacia Estados Unidos. Consideran que la deuda estadounidense es relativamente segura ya que tienen una fuerte alianza con Estados Unidos y el rendimiento es simplemente mayor.

El consejo que solía dar a Japón para ayudar a reducir la fricción comercial era comprar oro en Nueva York y venderlo en Londres. A las cifras comerciales no les importa en absoluto el producto que realmente se exporta. Reducirá el déficit comercial y hará que las exportaciones estadounidenses parezcan aumentar. Es sólo una estratagema contable. Del mismo modo, las florecientes exportaciones de China estaban siendo manipuladas por empresas chinas que tomaban prestados dólares en Hong Kong y luego traían ese dinero a China y recaudaban tres veces ese costo en intereses. Los titulares siempre se hacen sobre los números sin entender la contabilidad.

Recibí la pregunta de por qué hablo de las compras de China y no de las de Japón. Una vez más, hablo principalmente de la descarga de deuda estadounidense por parte de China porque se trata de una cuestión más amplia. China no ha disminuido su ritmo de descarga de bonos del Tesoro estadounidense y esto se convierte en un problema ya que la crisis de deuda llegará a un punto crítico cuando simplemente no haya nadie dispuesto o capaz de comprar deuda pública estadounidense. La Reserva Federal necesitaba desesperadamente la participación de China, ya que su plan era refinanciar sus deudas perpetuamente. Simplemente no pueden pagar más de 34 billones de dólares y contando. Japón y el Reino Unido no pueden compensar la pérdida de compras chinas.