¿Qué economía heredará el próximo gobierno francés?
El próximo parlamento francés podría estar sesgado hacia los extremos políticos
El 30 de junio, los ciudadanos franceses votaron en la primera vuelta de las elecciones parlamentarias, en las que el partido de derecha Agrupación Nacional (RN) y una coalición de varios partidos de izquierda obtuvieron un porcentaje de votos a nivel nacional superior al del movimiento político centrista del presidente Macron, que había sido, con diferencia, el partido más numeroso en el parlamento saliente. La segunda vuelta está prevista para el 7 de julio. Es probable que el voto táctico tenga un peso importante: por tanto, es posible que se produzcan gobiernos liderados por la RN, la coalición de izquierda o el propio partido de Macron, con o sin mayoría absoluta de escaños.
Condiciones económicas actuales moderadas
La próxima administración se enfrentará a una difícil tarea. Recientemente, la Comisión Europea… abrió un procedimiento de déficit excesivo En contra de Francia, se prevé que el déficit presupuestario del país se acerque al 5% del PIB este año, por encima del límite del 3% fijado por Bruselas. Esto se produjo justo después de que S&P Global Ratings decidiera rebajar la calificación crediticia de Francia a finales de mayo debido al gran déficit presupuestario y a una deuda pública que es la tercera más alta de la eurozona en proporción al PIB. El crecimiento económico general es mínimo y apenas positivo en términos per cápita.
Las previsiones económicas de Francia son débiles
El caso base de nuestros panelistas es para la economía francesa para salir adelante en los próximos años, con un crecimiento del PIB que se prevé inferior al promedio de la zona del euro hasta 2028 a pesar de una demografía relativamente fuerte, y un déficit fiscal y una deuda pública elevados a más del 3% y el 110% del PIB respectivamente.
Tanto los gobiernos de RN como los de izquierda, si surgen, podrían aumentar estas cifras de déficit y deuda; Ambos han hablado de aumentar el gasto y la RN también ha propuesto recortes de impuestos. Pero incluso si tienen los números en el Parlamento para aprobar tales planes, la presión de la Comisión Europea para cumplir con el techo de déficit de la UE podría hacer que los líderes políticos se detengan a pensar. De no ser así, los mercados financieros impondrán sus propios límites a la capacidad del gobierno para flexibilizar su postura fiscal, como ocurrió con Liz Truss, es decir, deshaciéndose de los bonos gubernamentales, lo que a su vez provocará aumentos en los rendimientos de los bonos y rebajas en las calificaciones de la deuda. En resumen: las actuales proyecciones económicas de Francia no son precisamente halagüeñas y podrían empeorar considerablemente dependiendo de los resultados de las elecciones.
Información de nuestra red de analistas
Sobre el resultado político, Analistas de EIU dicho:
“Creemos que el resultado más probable […] es otro parlamento sin mayoría absoluta con un primer ministro que proviene de una alianza más amplia de partidos republicanos. […] Los votantes moderados, especialmente los de mayor edad, probablemente temerán la perspectiva de un primer ministro de extrema derecha, mientras que los partidos tradicionales tienden a obtener mejores resultados en las encuestas legislativas. Sin embargo, dado el nivel de apoyo a los partidos de extrema derecha en las encuestas, la decisión del señor Macron es una enorme apuesta política, y el riesgo de un escenario de cohabitación con un primer ministro de extrema derecha es muy alto”.
Analistas de Goldman Sachs comentó sobre la política fiscal:
“[Under a status-quo electoral outcome] Suponemos una mejora gradual del saldo fiscal (con cierto desvío en relación con la orientación del gobierno) y que el diferencial a 10 años para Alemania vuelva a caer a su nivel previo a la disolución de 50 puntos básicos. Luego consideramos un escenario de estancamiento en el que un parlamento sin mayoría no permite que ningún grupo político apruebe medidas impositivas o de gasto significativas. Las reformas pasadas y la mejora de la actividad económica aún podrían permitir que el saldo primario mejorara ligeramente, pero los diferenciales de endeudamiento se mantendrían en […] 75 puntos básicos. […] Por último, consideramos un escenario en el que la coalición de extrema derecha o de izquierda obtenga una mayoría absoluta y sea capaz de lograr una expansión fiscal considerable. Suponemos que el saldo primario es de -2 puntos básicos del PIB, más negativo que en nuestro escenario base, y que los diferenciales de endeudamiento se amplían aún más hasta los 100 puntos básicos”.
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