Situación del empleo e indicadores del ciclo económico

NFP en +206K frente a +191K.

Figura 1: Empleo en nóminas no agrícolas (NFP) de CES (azul negrita), empleo civil (naranja), producción industrial (rojo), ingresos personales excluidas las transferencias corrientes en Ch.2017$ (verde negrita), ventas de manufactura y comercio en Ch.2017$ (negro), consumo en Ch.2017$ (azul claro) y PIB mensual en Ch.2017$ (rosa), PIB (barras azules), todo normalizado logarítmicamente a 2023M04=0. Fuente: BLS vía FRED, Reserva Federal, BEA 2024T1 tercer comunicado, Perspectivas del mercado mundial de S&P (antes Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (1 de julio de 2011)versión 2024) y cálculos del autor.

Existen dudas sobre si el CES está exagerando el crecimiento del empleo, tal vez debido al modelo de nacimientos y muertes. A continuación se muestra el crecimiento acumulado de las NFP privadas desde marzo de 2023 (últimos datos de referencia), comparado con la serie de ADP (que no se basa en el modelo de nacimientos y muertes).

Figura 2: Empleo en nóminas no agrícolas privadas de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) (azul) y de ADP (canela), en logaritmos 2023M03=0. Fuente: BLS, ADP vía FRED y cálculos del autor.

Aquí está la tasa de crecimiento de tres meses (no anualizada) de estas dos series.

Figura 3: Tasa de crecimiento trimestral del empleo asalariado no agrícola privado de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) (azul) y de ADP (marrón), calculada como diferencias logarítmicas. Fuente: BLS, ADP vía FRED y cálculos del autor.