Medidas de empleo alternativas del sistema de planificación familiar no agrícola

Serie basada en CPS ajustada al NFP muy por debajo del NFP oficial, punto de referencia inicial.

Figura 1: Empleo en nóminas no agrícolas de CES (azul), horas de CES (rojo), QCEW ajustado por promedio móvil geométrico por autor (azul claro), Business Employment Dynamics (rosa) y punto de referencia temprano de la Fed de Filadelfia (verde claro), todos en logaritmos, 2023M05=0. Serie BED normalizada al nivel de NFP del cuarto trimestre de 2019. La serie de la Fed de Filadelfia es oficial CES ajustada por la relación entre la suma de estados del punto de referencia temprano y la relación de la suma de estados de CES. Fuente: BLS vía FRED, BLS, QCEW/BLS, BED/BLS, Reserva Federal de Filadelfia y cálculos del autor.

Teniendo en cuenta lo mucho que las series QCEW y BED están por debajo de la PFN basada en la CES, uno puede preguntarse justificadamente si la PFN oficial está sobrecontando severamente el empleo (no le daría demasiado peso a la serie CPS ajustada al concepto de PFN, dada la incertidumbre sobre la confiabilidad de los controles de población utilizados para construir el empleo civil). Sin embargo, como se señaló antes, el hecho de que la PFN privada esté creciendo menos rápidamente que la medida ADP (que no es susceptible a críticas con respecto al modelo de nacimientos/muertes de la empresa) me da cierta medida de confianza.

Figura 2: Empleo en nóminas no agrícolas privadas de la BLS (azul) y de ADP (canela), en logaritmos 2023M03=0. Los números de la derecha son aumentos acumulados desde 2023M03, en logaritmos. Fuente: BLS, ADP vía FRED y cálculos del autor.