¿Cuándo volverá a recortar el BCE los tipos de interés?
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Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo mantenga las tasas de interés sin cambios en su reunión en Frankfurt la próxima semana, cuando los inversores seguirán de cerca las señales sobre el probable momento y la escala de los movimientos futuros.
Los mercados están apostando a otro recorte de tasas en septiembre, y calculan una probabilidad de aproximadamente el 85 por ciento de que el BCE reduzca su tasa de depósito de referencia en 0,25 puntos porcentuales al 3,5 por ciento.
Sin embargo, las autoridades parecen decididas a mantener abiertas sus opciones, a diferencia de principios de este año, cuando señalaron claramente que los recortes de tasas comenzarían en junio.
Los que fijan las tasas de interés con una postura más agresiva señalan que un crecimiento salarial anual de alrededor del 5% y una inflación del sector servicios superior al 4% son razones para ser cautelosos. También afirman que el desempleo, que se encuentra en un mínimo histórico del 6,4%, significa que no hay necesidad de apresurarse a aplicar más recortes.
“El BCE quiere mantener plena libertad para decidir cuándo y cuánto recortar las tasas”, dijo Mark Wall, economista jefe europeo del Deutsche Bank. “Los halcones necesitan más pruebas de que la inflación salarial está cambiando y la inflación de los servicios se está desacelerando antes de volver a recortar las tasas”.
Pero los moderados dicen que los últimos datos muestran que el reciente repunte del crecimiento en la eurozona ya está perdiendo fuerza. También señalan que los márgenes de beneficio están empezando a reducirse como una señal de que las empresas están absorbiendo los mayores costes laborales en lugar de trasladarlos a los clientes.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, resumió este mes su enfoque cauteloso diciendo: “El sólido mercado laboral significa que podemos tomarnos tiempo para recopilar nueva información, pero también debemos ser conscientes del hecho de que las perspectivas de crecimiento siguen siendo inciertas”. Martín Arnold
¿Qué tan rápido se están aliviando las presiones inflacionarias en el Reino Unido?
Los inversores seguirán de cerca los próximos datos de inflación y salarios del Reino Unido en busca de indicios de si el Banco de Inglaterra comenzará a recortar las tasas de interés desde su máximo de 16 años del 5,25 por ciento en agosto o septiembre.
Los mercados están divididos casi por igual sobre si el primer recorte de tasas se producirá el 1 de agosto. Las señales de que las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes podrían respaldar el argumento a favor de mantener las tasas sin cambios durante más tiempo, en particular porque la economía se está recuperando más rápido de lo esperado del estancamiento de los últimos dos años.
Los economistas encuestados por Reuters pronostican que la inflación anual general y la inflación básica, que excluye los alimentos y la energía, se mantendrán sin cambios respecto del mes anterior en el 2 por ciento y el 3,5 por ciento, respectivamente.
También pronostican que el crecimiento de las ganancias se desacelerará a una tasa anual del 5,7 por ciento en los tres meses hasta mayo, por debajo del 5,9 por ciento del período anterior. Sin embargo, una medida clave de la presión subyacente sobre los precios es la trayectoria de la inflación de los servicios, que se ha mantenido particularmente estable en el 5,7 por ciento en mayo.
Rob Wood, economista de la consultora Pantheon Macroeconomics, pronosticó que la inflación de los servicios se desaceleraría sólo levemente hasta el 5,6%, muy por encima del 5,1% previsto por el Comité de Política Monetaria. Sostuvo que la inflación de los servicios reflejaba un crecimiento salarial todavía elevado, en particular el aumento del salario mínimo del 9,8% de abril, que se reflejó en los precios.
“Por consiguiente, esperamos que los precios del alojamiento, la vivienda, el ocio y la cultura suban más que durante un junio típico”, afirmó Wood.
Sin embargo, una inflación del sector servicios mayor a la prevista en mayo “no alteró significativamente la trayectoria desinflacionaria que seguía la economía”, según las últimas actas del BoE.
El inicio de la Eurocopa 2024 y la gira de conciertos de Taylor Swift también podrían haber provocado un aumento temporal de los precios, dijeron los economistas. Valentín de Roma
¿Qué revelarán las ventas minoristas sobre la salud del consumidor estadounidense?
Los datos de ventas minoristas de EE. UU. ofrecerán información sobre la salud del consumidor en un momento en que las tasas de interés más altas en décadas están ejerciendo presión sobre las partes más débiles de la economía.
Se espera que el martes la Oficina del Censo informe que no hubo aumento en las ventas minoristas generales en junio respecto del mes anterior, después de un aumento en mayo. Excluyendo el sector automotriz, que tiende a ser más volátil, se espera que las ventas minoristas hayan aumentado un 0,1 por ciento.
Si las ventas minoristas resultan inferiores a las expectativas, los datos, en combinación con la evidencia reciente de una desaceleración del mercado laboral y una inflación más débil, podrían ayudar a persuadir a la Reserva Federal a comenzar a recortar las tasas de interés en septiembre.
“Esperamos que las ventas minoristas retrocedan notablemente en junio debido a las grandes caídas en las ventas de automóviles y gasolina”, escribieron los analistas de TD Securities. “Por otra parte, la inflación moderada de junio y un mercado laboral más débil están abriendo la puerta a un recorte de tasas en septiembre. El discurso de la Fed de la próxima semana, encabezado por [chair Jay] El lunes, Powell podría ofrecer indicios de que los funcionarios de la Fed también están llegando a esa conclusión”.
Las expectativas de un recorte de tasas aumentaron esta semana a raíz de Datos de inflación más débiles de lo previstoLos mercados de futuros ya están incorporando plenamente en sus precios una reducción en septiembre. Kate Duguid