Rusia: el tipo de interés oficial se eleva al 18%
A partir de hoy:
A modo de comparación, aquí está la tasa de inflación interanual (oficial) (hasta junio).
Con una tasa de política monetaria del 18% y una inflación interanual del 8,6% (hasta junio), tenemos en esencia una política monetaria contractiva. La tasa real ex post fue del 7,4% en junio. Suponiendo expectativas adaptativas, la tasa real ex ante a partir de agosto es de alrededor del 9,4%…(El Banco Central de Rusia prevé una inflación del 9% en julio).
La combinación de una política fiscal extremadamente expansiva (con fuerte énfasis en las industrias de guerra) más shocks de oferta (sanciones a insumos críticos, emigración, servicio militar obligatorio) requiere una política monetaria estricta para mantener la inflación bajo control.
Para más información sobre hasta qué punto Rusia está llevando a cabo una economía de guerra en la actualidad, véase Heli Simola de BOFIT “El predominio militar aumenta los desequilibrios en la economía rusa” (Mayo de 2024). Dos gráficos:
Véase también mis estimaciones del crecimiento de la economía no militar, aquí.
Será interesante para mí ver cuánto tiempo la economía puede soportar tasas reales de alrededor del 9% sin experimentar una recesión (o sin que el gobierno despida al gobernador del Banco Central).