¿Se acabó la rotación hacia acciones de pequeña capitalización?
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En julio, un cambio de rumbo de los inversores desde las grandes tecnológicas hacia las acciones más pequeñas le dio al índice Russell 2000 uno de sus mejores meses en años, y su mayor desempeño superior frente a las empresas de gran capitalización desde 2001. Sin embargo, algunos de los grandes movimientos ya han comenzado a revertirse.
El índice de referencia de pequeña capitalización ganó un 10,2% el mes pasado, ya que los inversores se desilusionaron con las perspectivas de varias de las llamadas Siete Magníficas empresas tecnológicas que habían impulsado a las acciones de primera línea a una serie de máximos históricos este año. El Russell 2000, por el contrario, todavía está más del 10% por debajo de su máximo histórico de 2021 y se espera que las empresas más pequeñas, que suelen tener mayores cargas de deuda, se beneficien de los recortes de las tasas de interés.
El miércoles, las señales de la Reserva Federal de que podría reducir los costos de endeudamiento tan pronto como en septiembre ayudaron a las empresas de pequeña capitalización.
Pero el índice cayó abruptamente el jueves y el viernes, impulsado en parte por una tasa de creación de empleo inesperadamente débil y un aumento mayor de lo previsto en la tasa de desempleo. Eso ha aumentado los temores de que la economía estadounidense se esté debilitando más rápido de lo que la Reserva Federal actuará para apoyarla y podría estar encaminándose hacia un aterrizaje brusco que perjudicaría a las empresas más pequeñas.
“Nuestra opinión sobre la rotación hacia valores de pequeña capitalización es que sólo puede funcionar si se obtienen datos de aterrizaje suave y las nóminas del viernes definitivamente no fueron así”, dijo Stuart Kaiser, jefe de estrategia de operaciones bursátiles estadounidenses en Citigroup. “Es un fuerte obstáculo para esa rotación hacia valores de menor capitalización y calidad inferior”. Jennifer Hughes
¿Está China alejándose cada vez más de la deflación?
Los inversores tendrán una mejor idea de si China se está alejando de la deflación que sufrió el año pasado con los datos de inflación que se publicarán la próxima semana.
Se espera que el índice de precios al consumidor en la segunda economía más grande del mundo haya aumentado un 0,4 por ciento interanual en julio, según un sondeo de Reuters entre analistas, por encima de la lectura de junio de un aumento del 0,2 por ciento y también por delante de las lecturas de abril y mayo.
Aunque todavía se mantiene moderada, la inflación china ha sido positiva todos los meses de este año desde enero. Los frecuentes episodios de deflación del año pasado contrastaron marcadamente con el alto crecimiento de los precios y las alzas de las tasas de interés en otras grandes economías.
Las autoridades de Pekín se han visto presionadas a seguir apoyando la economía, especialmente en vista de una desaceleración del sector inmobiliario que lleva tres años afectando considerablemente la confianza de los consumidores y que ha provocado que los precios de las viviendas nuevas caigan a un ritmo más rápido en los últimos meses. Sin embargo, la reunión de política principal del Partido Comunista concluyó el mes pasado sin grandes anuncios de apoyo al moribundo sector inmobiliario.
El mes pasado, las autoridades redujeron los tipos de interés clave que respaldan los préstamos corporativos y las hipotecas en 0,1 puntos porcentuales. Las ventas minoristas aumentaron sólo un 2% en junio, muy por debajo de las expectativas, según mostraron los datos oficiales a mediados de julio.
Los analistas de UBS, que pronosticaron un aumento del IPC del 0,4 por ciento para julio, esperan una “gran caída continua” en las ventas de propiedades y en los nuevos comienzos de construcción en el mismo mes. Thomas Hale
¿Necesitará Australia aumentar las tasas de interés?
Agosto se perfila como un momento crítico para el Banco de la Reserva de Australia en su batalla contra la inflación, con datos decepcionantes en los últimos meses que apuntan a un posible aumento de las tasas de interés.
El RBA, que ha mantenido las tasas en 4,35 por ciento desde noviembre, ha dejado claro que su paciencia se ha puesto a prueba en los últimos meses a medida que la inflación se mostró más persistente de lo esperado.
Los datos del índice de precios al consumidor de la Oficina Australiana de Estadísticas de esta semana arrojaron un 3,8% en junio, todavía muy por encima del rango objetivo del 2 al 3%. En términos intertrimestrales, el índice subió un 1%, ligeramente por encima de las previsiones, con alzas en los precios de la vivienda y los alimentos. Los precios de las frutas y verduras aumentaron más del 6%, el mayor aumento desde 2016.
Sin embargo, los datos fueron, de hecho, mucho mejores de lo que algunos habían temido, ya que los economistas argumentaron que si los datos hubieran sido del 4 por ciento o más, entonces se habría logrado un aumento de las tasas. Tal como están las cosas, la decisión del RBA aún está en el aire.
El banco de inversión Morgan Stanley dijo que ya no consideraba probable un aumento de las tasas en agosto, aunque esperaba que el RBA mantuviera su postura agresiva. Además, dijo que el hecho de no tomar medidas para aumentar las tasas sugería que ahora el escenario probable sería una pausa prolongada antes de posibles recortes el próximo año.
La CBA coincidió en que, si bien ahora es probable que no se esté considerando un recorte de tasas, «es demasiado pronto para cambiar el tono». En un contexto en el que el Reino Unido está recortando las tasas y Japón las está subiendo, los analistas esperan que los australianos se abstengan de actuar por ahora. Nic Fildes