Indicadores del ciclo económico: agosto de 2024 y actualizaciones anuales
Todavía es difícil ver la recesión en los datos (preliminares) de agosto de 2024.
Figura 1: Empleo de nómina no agrícola (NFP) del CES (azul), NFP implícito del punto de referencia preliminar (azul en negrita), empleo civil (naranja), producción industrial (rojo), ingreso personal excluidas las transferencias corrientes en Ch.2017$ (verde claro en negrita), ventas de manufactura y comercio en Ch.2017$ (negro), consumo en Ch.2017$ (azul claro) y PIB mensual en Ch.2017$ (rosa), PIB (barras azules), todos log normalizados a 2021M11=0. Fuente: BLS a través de FRED, Reserva Federal, BEA 2024Q2, tercera versión/actualización anual, Perspectivas del mercado global de S&P (nee Asesores Macroeconómicos, IHS Markit) (9/3/Lanzamiento de 2024) y cálculos del autor.
El índice coincidente de la Reserva Federal de Filadelfia (basado en datos del mercado laboral, ajustado a la tendencia de crecimiento del PIB de EE. UU.), así como el índice de referencia inicial del NFP (hasta 3/2024, extrapolado en función del CES a partir de entonces) indican un crecimiento continuo. La producción manufacturera y las ventas minoristas parecen tener una tendencia lateral.
Figura 2: Punto de referencia temprano de nómina no agrícola (NFP) (negrita azul), empleo civil ajustado utilizando estimaciones de inmigración de la CBO hasta mediados de 2024 (naranja), producción manufacturera (rojo), ingreso personal excluidas las transferencias corrientes en $ Ch.2017 (verde claro), ventas minoristas en 1999M12$ (negro), millas recorridas por vehículo (chartreuse) e índice coincidente (rosa), GDO (barras azules), todos los registros normalizados a 2021M11=0. El punto de referencia temprano es el NFP oficial ajustado por la relación entre la suma de estados del punto de referencia temprano y la suma de estados CES. Fuente: Reserva Federal de FiladelfiaReserva Federal, NHTSA vía FRED, BEA 2024Q2 3.ª versión/actualización anual, y cálculos del autor.
Los indicadores de alta frecuencia, como el WEI de Lewis-Mertens-Stock/NY Fed, muestran una aceleración al 2,69% utilizando datos disponibles al 21 de septiembre. El WECI de Baumeister-Leiva-Leon-Sims marca -0,31%, lo que indica un crecimiento del 1,69% si la tendencia es el 2%.
En cuanto a las previsiones actuales, el PIBNow se ha elevado al 3,01% para el tercer trimestre. La previsión inmediata de la Reserva Federal de Nueva York es del 2,99% frente al 3,01, y la cifra del cuarto trimestre aumentó ligeramente.