Indicadores del ciclo económico al inicio del mes de septiembre
Incluye el PIB mensual publicado hoy por S&P Global Market Insights y el índice NFP preliminar de referencia:
Figura 1: Empleo en nóminas no agrícolas (NFP) de CES (azul negrita), NFP implícito de referencia preliminar (azul negrita), empleo civil (naranja), producción industrial (rojo), ingresos personales excluyendo transferencias corrientes en Ch.2017$ (verde negrita), ventas de manufactura y comercio en Ch.2017$ (negro), consumo en Ch.2017$ (azul claro) y PIB mensual en Ch.2017$ (rosa), PIB (barras azules), todo logarítmico normalizado a 2021M11=0. Fuente: BLS vía FRED, Reserva Federal, BEA 2024T2 2nd release, Perspectivas del mercado mundial de S&P (antes Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (3/9/2008)versión 2024) y cálculos del autor.
Notas del S&P GMI:
El PIB mensual aumentó un 0,4% en julio, tras una lectura sin cambios en junio que fue revisada a la baja en 0,2 puntos porcentuales. El aumento en julio se debió en su totalidad (y en proporciones más o menos iguales) a los aumentos en los gastos de consumo personal y la inversión fija no residencial. Fuera de estos componentes, un salto en la inversión en inventarios no agrícolas en julio fue compensado en líneas generales por una disminución en las exportaciones netas.
Por lo tanto, incluso tomando literalmente el punto de referencia preliminar (ver este correo En cuanto a por qué podría no querer hacerlo), los indicadores de julio no sugieren una recesión a partir de julio (teniendo en cuenta que todas las series se revisarán aún más con el tiempo).
El PIB actual para el tercer trimestre se sitúa en el 2%, una baja respecto del 2,5% del 30 de agosto. El 2% sigue siendo un crecimiento de tendencia, por lo que me resistiría a decir que la desaceleración está aquí en el tercer trimestre.
Figura 3: PIB según lo informado (negrita), PIB actual al 3 de septiembre (cuadrado azul), previsión de PIB mediana de la Encuesta de Pronosticadores Profesionales (línea chartreuse), PIB bruto (canela), PIB+ (verde), todo en miles de millones de dólares anuales de 2017. PIB+ calculado iterando las tasas de crecimiento del PIB+ sobre el nivel del PIB del cuarto trimestre de 2019. Fuente: BEA 2024T2 2.º comunicado, Reserva Federal de Atlanta, Reserva Federal de Filadelfia (SPF 8/9), Reserva Federal de Filadelfia (PIB+ 29/8)y cálculos del autor.