Волф Рихтер: Боеинг лансира понуду акција од 22 милијарде долара да добије простор за дисање, кредитни рејтинг Додге Јунк, након што је потрошио 64 милијарде долара на откупе акција
Ламберт овде: Тешко је схватити зашто „инжењеринг“ у „финансијском инжењерингу“ нема око себе цитате из ваздуха.
Волф Рихтер, уредник Волф улице. Првобитно објављено у улици Волф.
Боеинг, који је бележио нето губитке сваке године од 2019. па надаље, у укупном износу од скоро 32 милијарде долара, и који је позајмио огромне количине новца током тих година, доводећи свој краткорочни и дугорочни дуг на 58 милијарди долара, истовремено смањујући свој деоничарски капитал, што је сада негативно 23,6 милијарди долара, била је у великој потреби за много новца за спаљивање, након што је протраћила и спалила 64 милијарде долара у готовини на откуп акција како би напумпала своје акције.
Злогласни окрет компаније од инжењеринга авиона ка финансијском инжењерингу како би задовољио Волстрит претворио се у разарајући неред, укључујући и акционаре. Вол Стриту је то волео у то време, а акције су порасле за 500% између 2013. и врхунца почетком 2019. Али од тада су акције потонуле и одустале од већег дела добитка, и вратиле су се тамо где су биле први пут 11 година пре.
Дакле, данас, након неколико дана гласина о понуди акција, Боеинг најавио огромна понуда акција која ће поништити део девастације коју су откупи акција изазвали на њеном билансу стања, и разводниће бејесус од садашњих акционара.
Продаће 90 милиона обичних акција (око 14 милијарди долара по тренутној цени акција) и 5 милијарди долара обавезних повлашћених конвертибилних акција које ће се квалификовати као власнички капитал за потребе кредитног рејтинга. Дакле, то је око 19 милијарди долара. Такође је осигураницима дала опцију за додатних 13,5 милиона акција (2,1 милијарду долара по тренутној цени). И према листи термина коју је видео Реутерсможе повећати обавезне кабриолете за 750 милиона долара.
Све заједно, то би повећало укупни прикупљени капитал на 22 милијарде долара.
Обавезна конвертибилна преференцијална акција се продаје инвеститорима са дивидендом од 6,0% до 6,5% и премијом од 17,5% до 22,5% на закључну цену акције у петак од 155,01 УСД, када се конвертују у обичне акције на или пре рок доспећа 15. октобар 2027, наводи Ројтерс.
Ова понуда доноси преко потребан власнички капитал који је компанија тако безобзирно спалила откупом акција пре 2019. И у великој мери би попунила огромну рупу која представља њен негативни капитал од 23,6 милијарди долара.
Ако Боеинг заиста прикупи читавих 22 милијарде долара, то би поништило отприлике половину разарања његовог биланса стања изазваног таласом откупа акција вредним 43 милијарде долара 2013-2019. Тај талас откупа акција довео је до пораста акција за 500% почетком 2019. године, гурајући их са 75 на 450 долара.
Сада су на око 153 долара у овом тренутку, где су први пут били у фебруару 2015, што је око 66% мање у односу на врхунац, само за длаку од квалификовања за пиједестал у нашем пантеону Имплодед Стоцкс (подаци преко ИЦхартс-а).
Разводњавање постојећих акционара из понуде акција биће значајно: постоји 618 милиона акција у промету, а додавање 90 милиона акција које се данас нуде би разводнило постојеће власнике за око 15%. То је пре конверзије обавезних кабриолета и опције за 13,5 милиона додатних акција које су додељене осигуравачима. Дакле, ако и када Боеинг поново буде профитабилан, зарада по акцији ће бити разводњена за најмање 15%.
Боинг је обуставио откуп акција 2019. године јер су се његове потешкоће повећавале након што су се два његова погрешно зачета авиона 737 Мак 8 срушила. Уместо да троши и спаљује 43 милијарде долара на откупе акција у периоду од 2013. до 2019. и 20 милијарди долара у деценији пре финансијске кризе, за укупно 64 милијарде долара, компанија је требало да развије потпуно нови авион који би заменио 737. Требало је да отпустио финансијске инжењере и запослио неке инжењере авиона (подаци преко ИЦхартс).
Боеингов корпоративни кредитни рејтинг је тренутно један степен изнад смећа код Мооди’са (Баа3), С&П (БББ-) и Фитцха (БББ-). Постојали су страхови да ће проблеми са протоком новца, проблеми производње и квалитета, огроман износ дуга и текући штрајк 33.000 радника који је затворио већи део производње у септембру, довести до спуштања ранга на отпад (наш лист за варање за корпоративни кредитни рејтинг агенције за рејтинг).
Недостатак кредитног рејтинга би још више отежао и скупио Боингу да прикупи средства која су му потребна да покрије своје огромно готовинско крварење и да отплати дуг од 12 милијарди долара који долази 2025. и 2026. године.
Са повећањем капитала као што је данас описано, компанија ће имати ограничен финансијски простор за дисање и вероватно ће спречити краткорочно смањење оцене у смеће, тако један дан по један. Али неће решити проблеме са производњом и квалитетом око својих авиона, невоље са радом и деценије штете коју су финансијски инжењери од врха доле нанели компанији.