Запад мора да надмаши ривалске напоре да изгради алтернативни финансијски систем
Будите информисани са бесплатним ажурирањима
Једноставно се пријавите на Глобална економија миФТ Дигест — испоручује се директно у пријемно сандуче.
Поред спектакла генералног секретара УН који покорно одаје почаст руском председнику оптуженом за отмицу деце, прошломесечни самит Брицса у Казању приказао је више технички, али геополитички значајнији, гурати „да међународна финансијска архитектура буде инклузивнија и праведнија“.
Брички министри финансија наведено три тежње. Први: систем прекограничног плаћања, одвојен од оног који се састоји од белгијског Свифта, западних кореспондентних банака, те Федералних резерви и сродних централних банака. Два: услуге поравнања хартија од вредности и депозитара. Три (које Велика Британија као глобални центар осигурања треба да води рачуна): алтернативни систем реосигурања.
Сва три одражавају хитне руске приоритете. Након потпуног напада Владимира Путина на Украјину, руске банке су избачене из Свифта и многих кореспондентских банкарских односа. Резерве централне банке Москве у Еуроцлеар-у су блокиране. Санкције руској трговини нафтом добијају своју ефикасност од западне доминације осигурања.
Ова хитност је комплимент западу. То доказује да западне финансијске санкције делују и требало би да подстакне њихово пооштравање. Али да ли треба да бринемо да би потрага за алтернативним финансијским прекограничним везама могла бити остварена?
У једном смислу, Кина је то већ учинила са својим прекограничним међубанкарским плаћањима система. Ципс ради за трансакције у ренминбију оно што амерички Цхипс систем и Фед раде за плаћања у доларима. Али док је активност Ципс-а порасла, није се показала посебно привлачном за оне који могу лако да обављају трансакције у доларима.
Осим техничких решења, питања управљања која се суочавају са алтернативном финансијском архитектуром су огромна. На пример, Ципс је подједнако изложен хировима владе у Пекингу као што је Чипс Вашингтону, Еуроцлеар Бриселу и Свифт обема — штовише, имајући у виду слабију кинеску владавину права и њену већу контролу токова капитала.
Затим следе економски изазови. Многе земље које траже алтернативу зависности од долара су структурни нето извозници, имају неконвертибилне валуте или обоје. У недостатку савршено избалансиране билатералне трговине, недостатак заједничког конвертибилног средства размене — данас долар или евро — довео би до стално растућих једностраних потраживања у валутама једних других. Олакшавање да се Русији плаћа директно у индијским рупијама, на пример, не помаже у главобољи Русије о томе шта да ради са рупија изградило се.
Али запад не може бити самозадовољан. Технолошке и геополитичке трке су две стране једне медаље. Ако неке земље усвоје технологију која прекограничну размену чини јефтинијом и ефикаснијом, трка се за пословање несврстаног дела света.
Таква технологија је ту за узимање. Централне банке развијају дигиталне валуте и тестирају дистрибуиране књиге за клиринг и поравнање. Банка за међународна поравнања радила је на модернизацији или замјени старих прекограничних пракси, дијелом са дигиталном технологијом која централним банкама даје директну улогу.
Могуће је да Брици могу користити један такав пројекат, мБридге, који има кинеску централну банку као партнера, као нацрт. Повлачење БИС-а из мБридге-а прошле недеље показује политичку осетљивост (и он и партнерске централне банке поричу да је дизајниран за укидање санкција). Али ово је црвена харинга. Ако Кина, или Брици заједно, желе паметнију технологију прекограничног трансфера, неће им бити тешко да је направе. Да би привукли кориснике, они морају превазићи горе поменуте проблеме управљања.
Ако то ураде, могли би створити економске подстицаје за геополитички дубоку промјену финансијске активности. Заузврат, запад би могао да интензивира трошкове пребацивања ускраћивањем могућности било којој финансијској институцији да буде повезана са оба система одједном. Али ово би било скупо, раздвајање глобалне економије у засебне блокове са мало финансијских веза.
Много боље би било поново преузети технолошко вођство и надоградити систем усредсређен на долар на нешто брзо, јефтино и ефикасно као било шта друго што може да понуди. Ово би умањило предност коју би ривалски блок могао да понуди, уз задржавање привлачности приступа најбогатијим, најликвиднијим и отвореним економским блоковима на свету.
ЕУ има посебну одговорност у том погледу. Спремност САД да води одбрану демократског мултилатерализма је непоуздана. И Европска централна банка је прихватила иновације — укључујући рад на дигиталној валути и прекогранична повезаност — више од ФЕД-а. Али за разлику од ЕЦБ, европски политичари не схватају у потпуности геополитички увоз дигиталног евра и његову међународну употребу. Уместо тога, они крче руке због заостале конкурентности Европе и ограничене стратешке аутономије. Ево начина да побољшате обоје.