Persistencia de la inflación en la era de la pandemia
(Dando seguimiento al debate sobre Mercado el martes.) La inflación intermensual de los servicios después de enero de 2020 es más persistente que la inflación de los bienes no duraderos (0,68 frente a 0,38). Y la inflación subyacente de servicios excluida la vivienda es menos persistente: 0,50.
Figura 1: Inflación general del IPC mes a mes (negro), subyacente (tostado), bienes no duraderos (verde), servicios (rojo), servicios básicos ex-vivienda (azul claro), todos anualizados. El NBER definió las fechas de recesión desde el pico hasta el mínimo sombreadas en gris. Fuente: BLS, Pawel SkrzypczyńskiNBER y cálculos del autor.
Curiosamente, si bien la persistencia de los bienes no duraderos es aproximadamente la misma antes y después de la pandemia, la persistencia de los servicios es mayor en el período reciente (0,68 frente a 0,42). En otras palabras, la clasificación de la persistencia de la inflación por categoría no es invariante para el período de la muestra, como cabría esperar dado que la persistencia no es un parámetro estructural.
En resumen, los coeficientes AR(1) para cada categoría (2020M01-2023M09) para la inflación m/m son:
- Titular: 0,54
- Núcleo (52% del total): 0,65
- Bienes duraderos (12% del total): 0,68
- Bienes no duraderos (26% del total): 0,38
- Servicios (62% del total): 0,68
- Servicios básicos ex-refugio (27% del total): 0,50
- supernúcleo BLS (42% del total): 0,58