Una breve guía ESG: Introducción

Los turbios preceptos de los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) ejercen una influencia cada vez mayor en la inversión y la regulación. Aquellos que quieran comprender la remodelación de nuestro panorama financiero, especialmente como un medio para resistirla, deben estar familiarizados con los términos, objetivos, vocabulario y defensores de ESG. A continuación, esbozo varias dimensiones.

Los defensores de ESG quieren remodelar el mundo de manera profunda: desde cómo viajamos y calentamos nuestros hogares hasta qué deben priorizar las empresas y a quiénes deben beneficiar las cadenas de suministro globales. Quieren llevar al mundo hacia una economía “baja en carbono” basada en energías renovables. También favorecen una drástica redistribución de la riqueza y el poder de los «ricos» a los «pobres». Cada vez más, hacen de los negocios su aliado (voluntaria o involuntariamente) para llevar a cabo sus planes.

Para abordar estas preocupaciones con matices y consideración, en lugar de simplemente reaccionar, debemos crear conciencia sobre los criterios ESG, cómo se utilizan y qué tipo de problemas crearán. Es probable que los criterios ESG sigan existiendo durante mucho tiempo, por lo que vale la pena tomarse un tiempo para comprenderlos a fondo.

Aquí hay algunas áreas que exploraremos:

• Términos
• Historia
• Objetivos
• Defensores
• Finanzas
• Legislación
• Problemas
• Historia

Términos

Los defensores de ESG utilizan habitualmente jergas como lavado verde, licencia para operar, cero emisiones netas, diversidad, equidad, inclusión y sostenibilidad. Algunos de estos términos tienen significados simples y claros, como reducir o compensar las emisiones de gases de efecto invernadero. Otros son bastante ambiguos: ¿Cómo debería una empresa promover la “equidad” o la “inclusión”? Algunos términos tienen connotaciones legislativas específicas para los objetivos del movimiento, como “asignación de carbono” o “emisiones de alcance 2”.

Pero de una cosa puede estar seguro: estos términos afectan la emisión de bonos, las estrategias de inversión, el gobierno corporativo y la regulación. Ya sea que comprenda el idioma o no, se está implementando activamente para cambiar las prioridades empresariales y gubernamentales.

Historia

Hay varias buenas reseñas de la historia histórica. orígenes y evolución de ESG. Las ideas no surgieron de la nada durante la última década. Muchas de las ideas se pueden encontrar en los movimientos de Responsabilidad Social Corporativa, Inversión de Impacto, Inversión Responsable y Sostenibilidad. Inicialmente, la idea era que las empresas podían y debían considerar su impacto en el medio ambiente y la comunidad como parte de su estrategia de búsqueda de ganancias. Con el tiempo, esto dio paso a las demandas de grupos particulares que tenían sus propias prioridades sobre el tipo de “responsabilidades sociales” que tenían las empresas.

Las Naciones Unidas se involucraron en 2005 cuando la idea de un nuevo marco ESG para las corporaciones encontró una importancia central en su Iniciativa de Principios para la Inversión Responsable. Desde entonces, una constelación de organizaciones relacionadas con las Naciones Unidas ha seguido la idea y popularizado los principios ESG en organizaciones sin fines de lucro, universidades, asociaciones comerciales, grupos de inversión y organismos reguladores. La crisis financiera mundial de 2008 generó un descontento que hizo que la gente se interesara más en “nuevo“Aproximaciones al capitalismo. El Foro Económico Mundial ha sido uno de los principales formuladores de este “mejor capitalismo”, explotando la pandemia de COVID de 2020 para avanzar en el “Gran reinicio.”

Objetivos

Los defensores de ESG esperan que las corporaciones cumplan con los criterios ESG de acuerdo con los objetivos específicos de sus defensores. Muchos objetivos giran en torno a predicciones del cambio climático, aunque algunos involucran métricas sociales. 2030 es un año clave en el que los defensores de ESG quieren que se centren las corporaciones y los gobiernos, porque afirman que ese es el «punto sin retorno”sobre el calentamiento global. Es un período de tiempo conveniente para su agenda: lo suficientemente lejano como para no ser desacreditado inmediatamente si los modelos climáticos resultan ser incorrectos, pero lo suficientemente cercano (a diferencia de 2050 o 2100) para crear un alto sentido de urgencia y requerir cambio rapido.

En los frentes social y de gobernanza, los defensores de ESG quieren diversidad racial, étnica y de género (no diversidad política, religiosa o filosófica) en el lugar de trabajo y en las salas de juntas. Más que eso, quieren que las empresas “retribuyan” a varios grupos de partes interesadas de la comunidad. La buena gobernanza, en su opinión, se extiende incluso a hablar públicamente a favor de una variedad de políticas (progresistas) y contribuir a la promoción de las cuestiones correctas, o al menos a no tomar el lado “equivocado” de las cuestiones.

Defensores

Una vertiginosa variedad de organizaciones abogan por juzgar las inversiones y las organizaciones según criterios ambientales, sociales y de gobernanza. Desde organizaciones no gubernamentales (ONG) hasta especialistas en compensación de carbono y empresas de software de seguimiento de emisiones, es mejor considerar la promoción de ESG como un movimiento de intereses especiales que como una conspiración, pero unas pocas élites internacionales clave impulsan el movimiento y, lo que es más importante, definen muchos de los términos y estándares.

Son tantas las organizaciones que defienden los criterios ESG que deberíamos empezar por considerar categorias. En la “cima”, una categoría de organizaciones establece los objetivos y prioridades de ESG. Luego, una categoría de organizaciones “hace operativos” estos objetivos amplios en cronogramas, estándares y directrices específicos. Luego, otra capa de organizaciones educará y asesorará a las empresas sobre cómo cumplir (o jugar) objetivos, metas y estándares ESG. Si eso no fuera suficiente, tenemos categorías adicionales de organizaciones que brindan evaluación, servicios de cumplimiento del mercado, venden compensaciones de carbono y ejercen presión sobre los funcionarios públicos. La red de intereses exprime la disidencia y estandariza la narrativa ESG que las empresas y los inversores deben navegar.

Finanzas

Los defensores de ESG quieren convertir a los capitalistas en ambientalistas. Los ESG han ganado una presencia sorprendentemente sólida en las escuelas de negocios, entre los inversores y en el mundo de las finanzas en general. Los defensores han logrado esta infiltración en parte a través de una seria cebo y cambio. Los defensores de ESG inicialmente afirman que las empresas deberían utilizar criterios ESG para mitigar el riesgo y mejorar la rentabilidad, pero luego buscan utilizar esos criterios para controlar la inversión y las operaciones corporativas.

Otro medio que utilizan para influir en la inversión es el de las “finanzas sostenibles”. La financiación de actividades específicas para promover objetivos climáticos o sociales se ha convertido en una parte importante y creciente del mercado de bonos, que llega hasta el nivel local y municipal. Más que $2 billones de dólares de bonos de sostenibilidad han sido emitidos. Los fondos de inversión ESG, los bonos de sostenibilidad, los bonos verdes, los bonos azules, los bonos sociales y muchos otros empujan a los prestatarios a incluir objetivos ESG mal definidos en sus planes.

Legislación

ESG también ha logrado avances en el ámbito legislativo y regulatorio. Europa ha avanzado mucho más en el camino de la prímula que Estados Unidos, pero los reguladores federales como el Comisión Nacional del Mercado de Valores (SEGUNDO), la reserva Federaly estados como California parecen ansiosos por ponerse al día.

La SEC probablemente imponer informes exhaustivos sobre las emisiones de gases de efecto invernadero para finales de este año. California ya aprobó extensas requisitos de divulgación así como prohibiciones de venta de camiones y turismos nuevos con motor de combustión. California y Europa han tenido programas de límites máximos y comercio en su lugar durante años. Europa recientemente promulgó una variedad de amplias Requisitos de divulgación ESG y normas de reducción de emisiones.

Está en juego el estatus legal de la “responsabilidad fiduciaria”, lo que significa que es posible que las empresas ya no tengan la obligación legal de hacer todo lo posible para generar retornos para los accionistas. Europa ya ha avanzado hacia un modelo de capitalismo de “partes interesadas” al exigir que las empresas se centren en cuestiones no monetarias. El Ley alemana de debida diligencia en las cadenas de suministro exige que las empresas con más de 3.000 empleados (y posteriormente más de 1.000 empleados) evalúen los niveles de vida y las condiciones de los trabajadores en sus cadenas de suministro para asegurarse de que no se violen los derechos humanos y que sus proveedores persigan objetivos climáticos apropiados.

Problemas

El intento de ESG de rehacer los mercados financieros y el propio capitalismo ya ha creado todo tipo de problemas y consecuencias no deseadas. Perseguir diversos objetivos ambientales, como utilizar más energía renovable o generar menores huellas de carbono, genera costos más altos para casi todo: electricidad, automóviles, casas, alimentos y otros bienes porque los productores tienen que usar insumos y procesos más costosos, enfrentar mayores costos de cumplimiento, dependen de una generación de energía menos eficiente, etc. Estos altos costos son un problema importante.

Pero hay otros.

Las normas ESG harán que los mercados sean menos competitivos y más concentrados, porque las empresas más pequeñas tendrán más dificultades para cumplirlas y mantenerse en el negocio. Se gastará más tiempo, dinero y energía cabildeando a los funcionarios públicos para obtener reglas y tratos favorables, en lugar de mejorar los productos o las experiencias de los clientes. Los amplios requisitos de arriba hacia abajo pueden crear un riesgo sistémico al alentar a las empresas a emprender en masa comportamientos nuevos y no probados, como conectar todo a la red eléctrica (calefacción, refrigeración, transporte, etc.).

Pero lo que muchos encuentran más preocupante es cuánto control social ejercerán fuerzas antidemocráticas y antimercado con poca responsabilidad.

Como puede ver, hay mucho que analizar. Estén atentos a futuras columnas que exploren estas diversas partes del panorama ESG.