Es probable que los tipos clave se mantengan sin cambios
Las tasas de interés CLAVE probablemente se mantendrán sin cambios este jueves, dijeron analistas, luego de una inflación notablemente más lenta y un crecimiento económico que aún cae por debajo del objetivo.
Dado que la Junta Monetaria ya había ordenado un aumento de tasas fuera de ciclo el mes pasado, 11 de 12 analistas encuestados por The Manila Times dijeron que había espacio para reanudar la pausa.
La tasa de interés oficial del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) se ubica actualmente en 6,50 por ciento, la más alta desde 2007, luego del aumento no programado de 25 puntos básicos (pb) del 26 de octubre.
Las autoridades monetarias han elevado las tasas clave en un total de 450 puntos básicos desde mayo del año pasado en un intento por moderar la inflación, con pausas ordenadas durante las últimas cuatro reuniones regulares de política monetaria.
La inflación, que volvió a aumentar en agosto y septiembre, se desaceleró notablemente hasta el 4,9 por ciento en octubre. Mientras tanto, el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en el tercer trimestre se recuperó al 5,9 por ciento desde el decepcionante 4,3 por ciento observado tres meses antes.
Ambos resultados superaron las previsiones de consenso de un 5,4 por ciento para la inflación y un 4,9 por ciento para el crecimiento. La inflación se mantiene muy por encima de la meta de 2,0 a 4,0 por ciento, mientras que el crecimiento del PIB continúa en promedio por debajo de la meta de 6,0 a 7,0 por ciento para el año.
La caída inesperadamente grande de la inflación, dijo Gareth Leather, economista senior de Capital Economics, sería «suficiente para persuadir al banco central de dejar las tasas de interés sin cambios».
Makoto Tsuchiya, economista de Oxford Economics Japón, dijo que aparte de la desinflación más rápida, el peso también había ganado bastante recientemente debido a los menores rendimientos estadounidenses, lo que daría al BSP menos incentivo para subir.
Miguel Chanco, economista jefe de Asia emergente de Pantheon Macroeconomics, también espera que la Junta Monetaria de formulación de políticas del BSP se abstenga, afirmando que la inflación de octubre «significa que un retorno al rango objetivo de inflación este trimestre sigue siendo factible».
Domini Velásquez, economista jefe de China Banking Corp., también dijo que una inflación menor a la esperada en octubre había impulsado los argumentos para mantener las tasas estables.
«Los riesgos al alza para la inflación también persisten del lado de la oferta, lo que podría abordarse con medidas no monetarias», añadió.
«La mayoría de los shocks inflacionarios del lado de la oferta experimentados en agosto y septiembre no parecieron escalar a efectos de segundo orden como se temía anteriormente», continuó Velásquez.
«Además, el crecimiento del PIB en el tercer trimestre, aunque mejor de lo esperado, aún no alcanzó el objetivo del gobierno, incluso cuando todavía tenemos que sentir el impacto total de las anteriores subidas de tipos del BSP».
El economista del Banco Nacional de Filipinas, Alvin Arogo, por su parte, dijo que el banco central también podría reflejar la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de hacer una pausa a principios de mes.
«A menos que surjan nuevos shocks de oferta, creemos que las tasas de interés internas son lo suficientemente restrictivas dada la tendencia general a la baja en el crecimiento de la formación de capital fijo», dijo.
«Por lo tanto, no vemos la necesidad de aumentos adicionales, aunque el actual nivel de tipos de interés debería mantenerse durante un largo período», añadió Arogo.
Patrick Ella, economista de Sun Life Investment Management and Trust Corp., dijo que tanto la inflación como el crecimiento económico del tercer trimestre se tendrán en cuenta cuando el BSP anuncie la última decisión política.
Mientras tanto, los datos de inflación de noviembre que se publicarán en la primera semana de diciembre determinarán si se ordenará un aumento de tipos una semana después, añadió.
«Espero que el BSP decida en la reunión de diciembre porque el [November] El informe de inflación se publicará una semana antes, así que si eso muestra [a] desaceleración continua [the] BSP puede hacer una pausa; de lo contrario, si hay otro repunte de la inflación, aumentarán», continuó Ella.
Sin una necesidad urgente de volver a subir las tasas, Aris Dacanay, economista de HSBC Global Research, dijo que esperaba que el BSP «mantuviera un tono agresivo y enfatizara su disposición a subir las tasas si se produjera un shock inflacionario… esto se debe a que la inflación ya se ha mantenido por encima de la tasa del BSP». Banda objetivo del 2 al 4 por ciento durante 19 meses consecutivos».
«Mantener abierta la línea de ajuste será, por lo tanto, una fuerte señal por parte del BSP de su compromiso de llevar la inflación nuevamente al objetivo», añadió.
Robert Dan Roces, economista jefe de Security Bank Corp., también espera una pausa, pero mantener un equilibrio entre controlar la inflación y promover el crecimiento seguirá siendo una tarea desafiante para las autoridades monetarias.
«Este endurecimiento de la política monetaria, aunque esencial para moderar la inflación, conlleva el riesgo de desacelerar el impulso económico, particularmente en sectores sensibles a los intereses, como la formación de capital y el gasto de los consumidores», señaló.
Michael Ricafort, economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp., también citó la disminución de la inflación y un peso más fuerte como la razón de su perspectiva de una nueva pausa.
«No hay urgencia para más aumentos de la tasa de política local en medio de [a] Peso más fuerte, precios mundiales del petróleo más bajos [and] mejores condiciones climáticas que ayuden a aliviar los precios de los alimentos, ya que todos estos factores favorecen el anclaje de la inflación y el logro de la inflación dentro del objetivo del 2 al 4 por ciento para principios de 2024», dijo.
Rubén Carlo Asunción, economista del UnionBank de Filipinas, dijo que la reciente inflación de octubre y el crecimiento económico mejor de lo esperado han proporcionado «suficiente espacio para que el BSP se quede quieto, probablemente hasta finales de este año».
«[Hitting] El rango objetivo de inflación del BSP llevará tiempo, y la probabilidad de que la cifra mensual sea del 4 por ciento o menos carece del efecto base», añadió.
Las autoridades monetarias, dijo Emilio Neri, economista senior del Banco de las Islas Filipinas, «es probable que esperen más datos sobre la inflación después de la sorpresiva desaceleración al 4,9 por ciento en octubre».
Por otro lado, el economista senior del ING Manila Bank, Nicholas Antonio Mapa, dijo que «la cifra del PIB del tercer trimestre, mayor de lo esperado, abre la puerta a un ajuste adicional por parte del BSP».
«Un crecimiento sólido junto con declaraciones duras del Gobernador del Banco Central de Filipinas.» [Eli] remolona [Jr.] apunta a al menos una subida de tipos más antes de finales de año y posiblemente dos si las previsiones de inflación del BSP para 2024 siguen siendo elevadas», añadió.
La tasa de política del BSP, dijo Mapa, podría terminar el año en 7,0 por ciento después de la reunión de política monetaria del 14 de diciembre.