En tiempo real, ¿una desaceleración en el empleo en las encuestas de hogares presagia mejor una recesión que una en la encuesta de establecimientos?
Aquí está la situación actual:
Figura 1: Empleo civil mayor de 16 años (azul, escala logarítmica izquierda), empleo en nómina no agrícola (bronceado, escala logarítmica derecha), ambos en miles, desestacionalizados, ambos al 4/10/2024. Fuente: BLS vía FRED.
Las flechas indican picos locales. Tenga en cuenta que hay dos para la serie de hogares; la observación de 2023M11 es sólo 2000 más alta que la cifra de 2024M09. Tomando la cifra de septiembre como el pico local, hay pocos indicios de que se haya producido un pico NBER.
Y aquí están las representaciones (en tiempo real) de las series de hogares y establecimientos en torno a las fechas de recesión de las cuatro recesiones anteriores.
Figura 2: Empleo civil mayor de 16 años (azul, escala logarítmica izquierda), empleo en nómina no agrícola (bronceado, escala logarítmica derecha), ambos en miles, ajustados estacionalmente, ambos al 7/6/1990. El NBER definió las fechas de recesión desde el pico hasta el mínimo sombreadas en gris. Fuente: BLS vía ALFRED, NBER.
Figura 3: Empleo civil mayor de 16 años (azul, escala logarítmica izquierda), empleo en nómina no agrícola (bronceado, escala logarítmica derecha), ambos en miles, ajustados estacionalmente, ambos al 4/5/2001. El NBER definió las fechas de recesión desde el pico hasta el mínimo sombreadas en gris. Fuente: BLS vía ALFRED, NBER.
Figura 4: Empleo civil mayor de 16 años (azul, escala logarítmica izquierda), empleo en nómina no agrícola (bronceado, escala logarítmica derecha), ambos en miles, ajustados estacionalmente, ambos al 1/2/2008. El NBER definió las fechas de recesión desde el pico hasta el mínimo sombreadas en gris. Fuente: BLS vía ALFRED, NBER.
Figura 5: Empleo civil mayor de 16 años (azul, escala logarítmica izquierda), empleo en nómina no agrícola (bronceado, escala logarítmica derecha), ambos en miles, desestacionalizados, ambos al 3/4/2020. El NBER definió las fechas de recesión desde el pico hasta el mínimo sombreadas en gris. Fuente: BLS vía ALFRED, NBER.
En tiempo real, la serie de hogares gira un mes antes que la del establecimiento en dos casos (2001, 2007), y el doble de los puntos de inflexión son al mismo tiempo (1990 y 2020). En las revisiones, los picos de la serie civil se adelantaron una vez (1990) y dos meses más tarde (2001). El pico del NFP se retrasa una vez (recesión de 2001).
No creo que se deba sacar demasiado provecho del actual aplanamiento de las series de hogares, dado el hecho de que hay Probablemente se ha subestimado la población, lo que se ha extendido a las estimaciones de empleo..