Se pronostica la desaparición del dólar | Econavegador
Joe Biden está destronando al Rey Dólar en tiempo real. El dominio financiero del dólar estadounidense está asediado por una combinación excepcionalmente mala de políticas internas y externas, y los estadounidenses deberían estar profundamente preocupados por las consecuencias si el dólar pierde su reinado de 80 años como moneda de reserva mundial.
Eso es de un artículo de EJ Antoni y Peter St. Ongeen marzo de 2023. El uso de sanciones financieras es el detonante para que los extranjeros huyan de los activos en dólares estadounidenses. ¿El resultado?
Si los extranjeros ya no los quieren para el comercio, las reservas de los bancos centrales, los fondos privados de riqueza y la moneda oficial de alrededor de una docena de países, todos esos dólares no tendrán a dónde ir más que regresar a nosotros en una inundación como nuestro país nunca ha visto. Esta inundación competirá por bienes y servicios en Estados Unidos con los dólares que ya existen aquí, a medida que décadas de déficits comerciales acumulados regresen de golpe.
En ese momento, la hiperinflación no será una hipérbole.
DE ACUERDO. Es hora de algunos datos.
Figura 1: Participación en dólares de las reservas totales según lo informado (azul claro) y participación en dólares más el 60% de la participación no asignada (azul en negrita). Fuente: FMI, COFER y cálculos del autor.
Si bien esta reducción en la participación del dólar puede parecer precipitada, es interesante observar que el cambio fue más rápido durante la administración Trump. En cualquier caso, algo de contexto es útil.
Figura 2: Proporción de reservas de divisas mantenidas por los bancos centrales, en USD (azul), EUR (naranja), DEM (cuadrados color canela), JPY (verde), GBP (azul cielo), francos suizos (púrpura), CNY (rojo). Para datos de 1999 en adelante, estimaciones basadas en datos de COFER y prorrateo de reservas no asignadas, descrito en el texto. Fuente: Chinn y Frankel (2007)COFER del FMI consultado el 1/10/2024, y estimaciones del autor.
La disminución con respecto al tercer trimestre de 2022 puede explicarse por la disminución del valor del dólar estadounidense (recuerde que las acciones se calculan utilizando valores de moneda evaluados utilizando tipos de cambio de mercado). Por lo tanto, es un poco prematuro preocuparse por el fin de la hegemonía del dólar como moneda de reserva.
¿Sabemos si las sanciones provocaron una caída en las tenencias de dólares? No precisamente. De Chinn, Frankel e Ito (2024)sabemos que hasta 2021 no lo hicieron. Por supuesto, Antoni y St. Onge se refieren a las sanciones de 2022 en respuesta a la invasión rusa de Ucrania. En el trabajo en curso, evaluaremos si hubo un impacto en 2022 (una vez que tengamos los datos).
Ah, y el dólar se ha apreciado (en términos reales) desde que se impusieron las sanciones.
Figura 3: Valor real ponderado por el comercio del dólar estadounidense (azul). Arriba está el agradecimiento. Fuente: Reserva Federal vía FRED.