Funcionarios de la Fed dijeron que las tasas podrían permanecer altas «por algún tiempo»
La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal querían mantener altos los costos de endeudamiento “durante algún tiempo”, según las actas de su reunión de diciembre, lo que aumenta las dudas de que el banco central estadounidense esté preparado para comenzar a recortar las tasas de interés ya en marzo.
Si bien los funcionarios expresaron optimismo de que el alimentado estaba sofocando la inflación, también tuvieron cuidado de no comprometerse a ninguna flexibilización inmediata de la política monetaria, según un acta de la reunión publicada el miércoles.
Quienes fijan las tasas “reafirmaron que sería apropiado que la política se mantuviera en una postura restrictiva durante algún tiempo hasta que la inflación estuviera claramente descendiendo de manera sostenible hacia el nivel [Federal Open Market] El objetivo del Comité”, consta en el acta.
Quienes fijan las tasas sorprendieron a los mercados en diciembre al indicar que esperaban que el banco hiciera tres recortes de un cuarto de punto en el transcurso de 2024. Si bien los funcionarios todavía consideraban que las tasas eran “tan probables como [their] pico”, también vieron “un grado inusualmente elevado de incertidumbre” en las perspectivas económicas de este año.
El informe destaca los desafíos que enfrenta la Reserva Federal mientras intenta dar tiempo a una campaña de aumentos agresivos de las tasas, sin renunciar a su compromiso de mantener las presiones sobre los precios bajo control y arriesgarse a dañar sus credenciales de lucha contra la inflación.
«No están dispuestos a decir ‘hemos ganado'», dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management, refiriéndose a la batalla de la Reserva Federal contra la inflación. Según las actas, los funcionarios del banco central parecían ser «un grupo bastante pesimista y preocupado», añadió.
Jeremy Schwartz, economista de Nomura, dijo que las actas mostraban «una falta de convicción» entre los funcionarios de la Reserva Federal de que habían conquistado la inflación. «Eso parece no estar en consonancia con el rápido y temprano ritmo de recortes que el mercado está descontando actualmente».
A pesar de su cautela, las autoridades reconocieron que las perspectivas de inflación estaban «avanzando hacia un mayor equilibrio». Se eliminó una referencia anterior de las actas anteriores a que la inflación seguía siendo “inaceptablemente alta”.
Los inversores no parecieron sorprendidos por el relato de las actas del Comité Federal de Mercado Abierto. Los rendimientos del bono de referencia a 10 años del gobierno estadounidense fueron 0,04 puntos porcentuales más bajos, a 3,91 por ciento, el miércoles por la tarde en Nueva York, mientras que el rendimiento a dos años, sensible a las políticas, se mantuvo estable en 4,32 por ciento. Los rendimientos de los bonos aumentan a medida que caen sus precios.
En los mercados de valores, el S&P 500 mantuvo una caída anterior para cotizar un 0,6 por ciento menos en el día. El índice Nasdaq Composite, de gran componente tecnológico, bajó un 1 por ciento.
Los mercados de futuros continuaron cotizando aproximadamente seis tasa de interés recortes para 2024 en su conjunto, a pesar de que las proyecciones oficiales de la Reserva Federal en forma de diagrama de puntos indican solo tres recortes.
La publicación de las actas se produce mientras los observadores de la Fed continúan debatiendo cuándo comenzará el banco a reducir los costos de endeudamiento en 2024 y cuán profundamente recortará las tasas a lo largo del año.
«Mientras la economía se mantenga fuerte o sólida, creo que permanecerán al margen», dijo Kelly. «Un primer recorte en junio es mi lectura de su resumen de proyecciones económicas».
el moderado tono de la reunión de diciembre y los comentarios del presidente Jay Powell inmediatamente después llevaron a muchos inversores a apostar que los recortes podrían comenzar tan pronto como la votación a mediados de marzo.
Los funcionarios del FOMC han prevenido desde la reunión que una medida para reducir las tasas estaba lejos de ser un acuerdo cerrado.
“La respuesta de los funcionarios de la Reserva Federal ha sido algo tibia. Nadie ha salido a decir ‘no haremos recortes en marzo’. Pero existe la sugerencia de que los precios del mercado son un poco agresivos”, dijo Andrew Hollenhorst, economista de Citi. «Y eso es consistente con lo que hemos visto en las actas de hoy».
El miércoles, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, miembro con derecho a voto del FOMC este año, advirtió que la búsqueda para combatir la inflación no estaba completa y dijo que algunas empresas aún no “querían dejar de subir los precios hasta que sus clientes o competidores forzar sus manos”.
«Si ese es el caso, me temo que tendrá que suceder más en el lado de la demanda, ya sea orgánicamente o a través de la acción de la Reserva Federal, para convencer a quienes fijan los precios de que la era de la inflación ha terminado», dijo, añadiendo que un aterrizaje suave era «cada vez más concebible». «pero» de ninguna manera inevitable «.
Los comentarios de Barkin elevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima del 4 por ciento por primera vez desde la reunión de diciembre, aunque la medida se había revertido en gran medida hacia el mediodía en Nueva York.
Los precios de los bonos comenzaron 2024 con el pie izquierdo luego de un fuerte repunte de fin de año que empujó el rendimiento de referencia a 10 años hasta 3,78% la semana pasada, impulsado por el tono inesperadamente moderado de la Reserva Federal en la reunión.
El miércoles, datos federales que mostraban que las ofertas de empleo en noviembre cayeron al nivel más bajo en más de dos años ofrecieron cierta evidencia de enfriamiento en el mercado laboral, reforzando las expectativas de recortes de tasas.
La decisión del banco central de diciembre dejó la tasa de los fondos federales entre el 5,25 y el 5,5 por ciento, un máximo de 22 años.
El regreso de una inflación de dos dígitos a Estados Unidos por primera vez en décadas afectó la reputación de la Reserva Federal, lo que llevó a las autoridades a recurrir a una serie de cuatro aumentos sucesivos de 75 puntos básicos en las tasas de interés. En total, la Reserva Federal aumentó las tasas en 525 puntos básicos durante 2022 y 2023.
Sin embargo, las presiones sobre los precios disminuyeron drásticamente durante la segunda mitad del año pasado y la Reserva Federal no ha subido las tasas desde julio.
La resiliencia de la economía estadounidense el año pasado, cuando la inflación cayó a pesar del fuerte crecimiento y el bajo desempleo, ha generado esperanzas de un aterrizaje suave.
Las proyecciones de diciembre del FOMC mostraron que la mayoría de los funcionarios esperaban que las tasas terminarían en 2024 entre 4,5 por ciento y 4,75 por ciento. La mayoría de los funcionarios esperan que las tasas caigan aún más en 2025, terminando el año entre 3,5 por ciento y 3,75 por ciento.
Esas proyecciones de diagrama de puntos se basan en la caída del índice básico de gastos de consumo personal al 2,4 por ciento este año y al 2,2 por ciento en 2025, antes de alcanzar la meta del 2 por ciento del banco central en 2026. Se espera que el desempleo aumente sólo ligeramente, desde 3,8 por ciento ahora al 4,1 por ciento.
Información adicional de Jennifer Hughes en Nueva York