La montaña rusa del mercado financiero de 2024
Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El año pasado los inversores se mostraron bastante optimistas. Los rumores sobre la IA generativa y las altas expectativas sobre las ganancias de las empresas ayudaron a disparar los precios de las acciones. Se generalizó la creencia en un escenario de “aterrizaje suave” para la economía global, en el que la inflación cae sin desencadenar una desaceleración significativa. Los operadores también comenzaron a descontar más recortes de tasas de interés de los que los banqueros centrales estaban indicando, lo que significó que incluso los bonos regresaron. Este año todo el optimismo se pondrá a prueba.
Después nueve semanas consecutivas de ganancias, el principal índice bursátil de Estados Unidos, el S&P 500ha comenzado el nuevo año oscilando un tanto lateralmente. Datos de empleo sólidos y una previsión más sólida de lo esperado Lectura de inflación de diciembre atenuaron las esperanzas de recortes de tipos más rápidos y más pronunciados. Pero luego los débiles datos de precios al productor del viernes cambiaron el ánimo nuevamente. Las acciones y los bonos globales también se han estancado durante las últimas dos semanas.
Los giros y vueltas serán una característica de los mercados financieros en 2024. Los operadores se han posicionado para obtener resultados optimistas, pero las perspectivas económicas están empañadas por la incertidumbre y varios acontecimientos geopolíticos fundamentales. A medida que la realidad se desarrolle, los inversores tendrán que recalibrarse constantemente.
El cambio hacia recortes de tipos ocupará un lugar central. Aunque la inflación ha caído más rápido de lo previsto, las autoridades han tratado de contrarrestar los recortes agresivos que implican los mercados de futuros. Miembros de la junta del Banco Central Europeo advertido a mitad de semana que el ritmo de desinflación probablemente se desacelerará en 2024. Pero el efecto retardado de las tasas altas también lo sentirán cada vez más los hogares, las empresas y los mercados laborales.
Para la segunda mitad del año, la trayectoria adecuada de las tasas debería estar más clara. Hasta entonces, cualquier disminución de la volatilidad requerirá que se reduzca la brecha entre las expectativas de los inversores y del banco central sobre las tasas de interés. Mientras tanto, cualquier esfuerzo de la Reserva Federal para poner fin a la reducción de su balance debería respaldar a los bonos del Tesoro estadounidense, pero navegar por la difusa línea entre una cantidad “amplia” y “abundante” de liquidez mantendrá nerviosos a los mercados.
Más allá de la banca central, la año récord para las elecciones tendrá un impacto significativo en el mercado. Más de 2.000 millones de personas en más de 50 países acudirán a las urnas. Las promesas de endeudamiento preelectorales adquirirán mayor importancia dado que los inversores ya están preocupados por los elevados déficits fiscales y la elevada deuda pública. Dado que la emisión de deuda ya se está disparando, existe el riesgo de que se produzca una reacción negativa en el mercado de bonos.
Las elecciones, incluidas las de Estados Unidos y Taiwán, que se celebrarán el sábado, podrían tener importantes ramificaciones globales. Una segunda presidencia de Donald Trump podría ser mucho más peligrosa que la anterior. Las encuestas y los debates de campaña mantendrán nerviosos a los comerciantes. Y, aunque los mercados tomaron con calma el conflicto entre Israel y Hamas, el riesgo de un conflicto regional en el Medio Oriente ha aumentado. En el Mar Rojo, los ataques de los rebeldes hutíes a barcos y los contraataques de esta semana por parte de Estados Unidos y el Reino Unido han aumentado la volatilidad de los precios del petróleo. Cuanto más persista la perturbación, más perjudicial será para las cadenas de suministro mundiales.
Al nerviosismo se sumarán las noticias corporativas, particularmente en el sector tecnológico. La lucha del año pasado por las acciones vinculadas a la IA generativa ha generado preocupaciones sobre las elevadas valoraciones y la concentración del mercado. Las acciones tecnológicas de los “Siete Magníficos” representan ahora casi una quinta parte del índice mundial MSCI. Este año, la creciente adopción y comercialización de grandes modelos lingüísticos pondrá de relieve si las apuestas optimistas sobre el aumento de la productividad de la IA están realmente respaldadas por la evidencia. Inversores más exigentes podrían conducir a mercados de valores más agitados.
Los mercados tienen la costumbre de entrar en los años electorales con un patrón vacilante, para terminar con una nota fuerte. Tasas de interés más bajas, una economía global resiliente y el continuo entusiasmo por la IA podrían generar un impulso alcista. Pero incluso si los precios de las acciones y los bonos terminan en 2024 por encima de donde comenzaron, el camino hasta allí será accidentado.