Adquisición por parte de Nippon de acero estadounidense

siderúrgica japonesa Nipón acordó en diciembre de 2023 adquirir US Steel con una prima del 40 por ciento sobre el precio de sus acciones. No sorprende que los accionistas acogieran con agrado la propuesta. Pero la oposición al acuerdo surgió inmediatamente por parte de los jefes sindicales, la administración Biden y políticos de ambos lados del pasillo. Una guerra total de relaciones públicas está incitando a los reguladores a bloquear la adquisición.

A los políticos se les hace la boca agua ante la idea de “salvar” a una empresa estadounidense. Los lobistas podrían obtener una bonificación inesperada si torpedear la propuesta. Mientras tanto, Cleveland-Cliffs trabaja entre bastidores y públicamente para arruinar el acuerdo. Una US Steel dotada de nuevo capital, equipos y experiencia sería un competidor desalentador. Después de que US Steel rechazara su oferta anterior, el director ejecutivo de Cleveland-Cliffs supuestamente está considerando una nueva oferta a 30 dólares por acción, un enorme 45 por ciento menos de lo que propuso Nippon.

Los detractores afirman falsamente que la compra de Nippon amenaza la seguridad nacional, la industria manufacturera y los empleos de Estados Unidos. En realidad, bloquear el acuerdo perjudicará a los trabajadores, accionistas y otras empresas estadounidenses. ¿Por qué no querríamos trasladar dinero de Japón a aquí mismo, en Estados Unidos?

Ciertamente surgen preocupaciones válidas con las inversiones extranjeras directas (IED) de potencias hostiles. China, por ejemplo, representa una amenaza, sobre todo, aunque no exclusivamente, en el ámbito tecnológico. Después de todo, el Partido Comunista Chino (PCC) es un régimen dictatorial que desempeña un papel importante o es propietario absoluto de decenas de empresas chinas. El PCC declara abiertamente su objetivo de difundir su forma de marxismo a nivel mundial utilizando estas entidades. Además, el PCC tiene un historial infame de robo y explotación de la propiedad intelectual de sus competidores.

El Presidente posee autoridad legal para bloquear dicha adquisición ante “evidencias creíbles” de una amenaza a la seguridad nacional, previa recomendación de Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos (CFIUS). El uso del CFIUS para detener adquisiciones es raro: solo ocurre una vez antes de 2012dos veces bajo el presidente Obama y cuatro veces bajo el presidente Trump. Todas las transacciones bloqueadas bajo el CFIUS involucraban inversiones chinas, excepto La decisión del presidente Trump para bloquear la adquisición de Qualcomm, Inc. por parte de Broadcom Ltd., con sede en Singapur. Aún más raro es que un presidente fomente preventivamente una investigación del CFIUS como lo hizo el presidente Biden poco después del anuncio de Nippon-US Steel.

Pero Japón no es China.

Durante más de 60 años, tanto Estados Unidos como Japón han cultivado una profunda relación de defensa. En 1960, Japón y Estados Unidos entraron El Tratado de Cooperación Mutua y Seguridad en 1960. Japón actualmente alberga siete militares americanos bases que constan de más de 60.000 militares y sus familias, además de ser el hogar de la Séptima Flota de EE. UU. con 13.000 marineros18 barcos y 100 aviones. Japón también fabrica misiles Patriot para su despliegue en Okinawa para disuadir la agresión de Corea del Norte.

Este Tratado también tenía como objetivo expreso “eliminar el conflicto en sus políticas económicas internacionales” y “fomentar la colaboración económica…” Nuestros vínculos económicos reflejan los fines deseados de esta relación especial. Japón tiene más de 1,1 billones de dólares de la deuda federal, suprimiendo los costos de endeudamiento. A diferencia de los inversores hostiles (como China), este financiamiento no conlleva el riesgo adicional de ser convertido en un arma mediante una liquidación rápida programada para causar estragos.

Mucho más importante es que Japón es nuestra principal fuente de IED, con $289 mil millones invertidos en 2016-2021 y más de 700.000 millones de dólares en total, cerca de 8.000 dólares por familia de cuatro. Más de 900.000 estadounidenses trabajan en subsidiarias y filiales estadounidenses de empresas japonesas. La mitad de estos dólares de inversión de Japón fluyen hacia el sector manufacturero.

Como continuación de esta larga asociación, las dos naciones firmaron un nuevo acuerdo comercial en 2019 que reduce o elimina aún más los aranceles y tiene como objetivo disminuir las barreras a la inversión. Mejorar el comercio y la inversión con uno de nuestros aliados democráticos más cercanos mejora mutuamente nuestra seguridad y nuestras economías.

Quizás la contribución más fácilmente reconocible de la IED japonesa a nuestra economía sea la 14 plantas ensambladoras de automóviles operado en siete estados. Este renacimiento de la fabricación de automóviles se produjo tras el malestar e incluso la quiebra que sufrieron sus homólogos nacionales que sucumbieron a acuerdos financieramente poco sólidos y pensiones insuficientemente financiadas impulsadas por los sindicatos año tras año. La IED japonesa dio vida a este sector, ya que sus fábricas produjeron más de 2,8 millones de vehículos en Estados Unidos en 2022.

Los fabricantes de automóviles japoneses emplean ahora directamente a más de 107.000 estadounidenses — con cerca de 2,2 millones de estadounidenses además emplearon in empleos intermedios, empleos “derivados” y concesionarios de automóviles japoneses. Por cierto, los trabajadores de la línea de montaje de la Toyota japonesa no sindicalizada Las fábricas ganan 34,80 dólares la hora. para empezar – cerca de 50 por ciento más alto que el promedio por hora tasa a nivel nacional para todos los trabajadores de la línea de montaje. Una afluencia de IED e ingenio rejuvenecerá la producción nacional de acero de una manera que los aranceles y subsidios económicamente perjudiciales no han logrado en absoluto.

El rencor que rodea la venta de una empresa estadounidense relativamente pequeña a un inversor extranjero se debe en gran medida a su nombre destacado y su ilustre historia. Tres años después de que JP Morgan fundara US Steel en 1898, la empresa emitió el mayor oferta pública inicial (IPO) en la historia de la humanidad. Durante los siguientes 90 años, la empresa siguió siendo parte de la prestigiosa cesta del índice industrial Dow Jones de la (en ese momento) docena de acciones industriales más importantes. Un mes después de su oferta pública inicial, la capitalización de mercado de US Steel se acercaba a un colosal 4 por ciento de producción económica total de EE. UU..

Pero aunque alguna vez fue una joya de la corona de la industria estadounidense, en las últimas décadas US Steel cerró fábricas, vendió otras y abandonó segmentos de la industria. Desde 2020, esta disminución se aceleró cuando la empresa despidió al 25 por ciento del resto de su fuerza laboral sindicalizada. El desempeño de las acciones refleja esta dura realidad. Desde su punto máximo en 2008, las acciones de US Steel cayeron más del 75 por ciento. En los últimos 30 años, el desempeño se quedó atrás el amplio mercado en más del 340 por ciento. La capitalización de mercado actual es de solo $9,42 mil millones es menor que 1/100^th de su tamaño en 1901 como proporción del economía general. Acero estadounidense ahora es el 648^th empresa americana más grandeun marcado contraste con el séptimo lugar, donde estaría si hubiera mantenido su tamaño en relación con el PIB desde 1901.

A pesar de su condición reducida, el pretendiente japonés busca infundir nueva vida a este antiguo gigante con una infusión de efectivo, tecnología y visión. Bloquear esta adquisición resultará en pérdidas para los accionistas, los trabajadores y nuestra economía.

¿Qué pasa con el argumento de la seguridad nacional? Una posible renovación de US Steel bajo una nueva dirección contradice firmemente la idea de que este acuerdo amenaza nuestra seguridad nacional. Por supuesto, el acero en sí es un componente vital de los tanques, aviones de combate, embarcaciones marítimas y artillería utilizados para defender nuestra nación. Capacidad utilización en productores nacionales de acero representa sólo el 77,3 por ciento. Considere que un portaaviones requiere 50.000 toneladas de acero. Con una capacidad de más de 115 millones de toneladas métricas y un exceso de capacidad de 26 millones de toneladas métricas, Estados Unidos podría duplicar el tamaño de nuestra actual flota de 11 portaaviones y apenas utilizar el 2 por ciento de este exceso de capacidad.

Dado el mercado de US Steel proporción de sólo el 10 por ciento Dentro de la industria del hierro y el acero, la reserva sigue siendo enorme incluso si todas las fábricas existentes de US Steel dejaran de producir. Por supuesto, tal hipótesis ignora el hecho de que cerrar la infraestructura nacional de US Steel frustraría el propósito de la adquisición planeada por Nippon. El objetivo de esta adquisición es aumentar la producción de acero aquí en los Estados Unidos. De hecho, Nippon planea gastar 1.400 millones de dólares en inversiones de capital en plantas siderúrgicas estadounidenses, aproximadamente 140.000 dólares de inversión por cada una de las plantas. plantilla actual de US Steel.

En pocas palabras: la adquisición por parte de Nippon del acuerdo con US Steel no representa una amenaza a la seguridad nacional.

Unos pocos elegidos se beneficiarán si el gobierno bloquea este acuerdo a instancias de quienes tienen conexiones políticas. Pero muchos otros sufrirán las consecuencias. Los accionistas de US Steel podrían perder 3.500 millones de dólares con la prima del 40 por ciento ofrecida por Nippon. Esos ingresos ya no estarán disponibles para invertir en otros negocios. La ausencia de inversiones de capital planificadas para aumentar la eficiencia se traduce en menores ganancias de productividad, lo que limita directamente el crecimiento de los salarios de los empleados mientras las ganancias siguen suprimidas. Un mercado menos competitivo y de mayor costo se traduce en menores márgenes de ganancia para los fabricantes que dependen del acero, lo que limita aún más su capacidad para competir globalmente. Por último, la intervención federal disuadirá el crecimiento económico vital de otras inversiones extranjeras directas.

Una pérdida para los accionistas de US Steel es una pérdida para todos nosotros.