El CNY supera al CAD en el comercio de divisas y las tenencias de reserva de CB en 2022

Hablando del dólar como moneda de reserva la próxima semana [2]y noté estas interesantes tendencias.

Figura 1: Participación del volumen de negocios de divisas en CNY (cuadrado rojo), en CAD (triángulo chartreuse), en abril. Acciones normalizadas a 1,00. Fuente: Encuestas Trienales del BIS.

Un patrón similar se aplica a las tenencias de reservas de los bancos centrales, como se informa en el COFER del FMI.

Figura 2: Proporción de reservas del banco central en CNY (rojo), en CAD (chartreuse). Fuente: FMI.

Si bien ha habido cierta reducción en la participación en tenencias de CNY desde 2022, existe una complicación a la hora de interpretar esta tendencia. La mayor parte, si no toda, de la reducción puede explicarse potencialmente por la depreciación del CNY frente al USD (9% en términos logarítmicos, en comparación con un ratio que ha caído alrededor de 5 puntos porcentuales).

Aún así, no creo que el CNY se convierta en una moneda internacional importante en el corto plazo, como se discutió aquí (Recuerde, el euro representa 18,5 puntos porcentuales del total de reservas de divisas del banco central a finales de 2023).

El área donde el CNY ha adquirido importancia es en la facturación, lo que no sorprende dado el papel dominante de China en el comercio. Ito y Chinn (2014) analizan esta cuestión, pero estimaciones más recientes provienen de Georgiadis (2021).

Notas: El panel izquierdo muestra el número de países con datos sobre facturación en renminbi. El panel derecho muestra la proporción de exportaciones e importaciones facturadas en renminbi, con la mediana (líneas gruesas) y el percentil 75 (líneas finas).