Inflación al alza | AIER

Dos veces en las últimas semanas El presidente Joe Biden ha afirmado que cuando asumió el cargo en enero de 2021, la inflación era “superior al nueve por ciento”. Primero en OutFront de CNN con Erin Burnett el 8 de mayo y nuevamente el 14 de mayo en Yahoo! Entrevista financiera, se hizo el extraño comentario. Y como se ha convertido en una rutina para el jefe ejecutivo, propenso a cometer errores, el personal de la Casa Blanca añadió desvergüenza a lo que podría haberse limitado a la vergüenza al emitiendo una declaración: “El presidente estaba señalando que los factores que causaron la inflación ya existían cuando asumió el cargo. La pandemia provocó inflación en todo el mundo al perturbar nuestra economía y romper nuestras cadenas de suministro”.

Los estadounidenses tendrán que decidir por sí mismos si la afirmación de Biden fue una mentira destinada a engañar a cualquiera que no esté familiarizado con la trayectoria de los precios en los últimos años, o un error inocente. Es una elección a la que los ciudadanos estadounidenses se han enfrentado con frecuencia, en particular cuando se han hecho afirmaciones sobre la salud de la economía.

Si se trata de un error honesto, simplemente puede ser que el presidente haya confundido la cifra de inflación de enero de 2021 con otras estadísticas de precios que comienzan con la número nueve del mes de su toma de posesión. A continuación se presentan varias posibilidades.

• En enero de 2021, la Oficina de Estadísticas Laborales informó en su resumen de precios al consumidor que el precio promedio de un solomillo deshuesado era de $9,418. En abril de 2024, ese precio había aumentado un 27,5 por ciento a 11,662 dólares.

(Fuente: Bloomberg Finance, LP)

• En enero de 2021 quince subíndices del IPC comenzaron con el número nueve. Sus niveles en ese mes, en el informe de abril de 2024, y el cambio porcentual se muestran a continuación.

• Sesenta subíndices del índice de precios de gastos de consumo personal también comenzaron con el número nueve en enero de 2021. Sus niveles en ese mes, en el informe de abril de 2024, y el cambio porcentual se muestran a continuación.

Alternativamente, Biden puede haber confundido una estadística económica diferente de enero de 2021 con la cifra interanual del IPC de julio de 2022.

• El diferencial entre la letra del Tesoro de EE. UU. a 1 año y la nota del Tesoro de EE. UU. a 10 años era de 97,9 puntos básicos (0,98 por ciento) a mediados de enero de 2021. Ese diferencial se invirtió a mediados de 2022, aproximadamente en el momento en que el IPC general año tras año. año de hecho alcanzó el 9,1 por ciento. Una curva de rendimiento normal tiene pendiente ascendente, con un diferencial positivo que muestra que los bonos a más largo plazo rinden más que los de corto plazo, lo que normalmente refleja expectativas de crecimiento económico y aumento de las tasas de interés futuras. Una curva de rendimiento invertida tiene pendiente descendente con un diferencial negativo, ya que los bonos a corto plazo rinden más que los de largo plazo. Esas condiciones a menudo se consideran un predictor de una recesión económica. En mayo de 2024, el diferencial de 1 a 10 años ha sido negativo durante más de 600 días.

Diferencial de notas del Tesoro a 1 año (enero de 2021 – presente)

• El índice de producción industrial (PI) de la Reserva Federal estaba en 98,8 en enero de 2021. Debido a los cierres y otras políticas pandémicas, el índice se desplomó a un mínimo de 84,6 en abril de 2020 y se estaba recuperando a principios de 2021. Pero a pesar de alcanzar un máximo pospandémico de 103,5 en septiembre de 2022, el índice IP aún no ha recuperado su máximo histórico de 104,1 en septiembre de 2018. Desde principios de 2024, el índice ha disminuido y actualmente oscila entre 101,8 y 102,8.

Producción industrial (2014-presente), con máximo histórico (línea de puntos roja) y enero de 2021 (línea vertical negra) indicados

(Fuente: Bloomberg Finance, LP)

Es posible que Biden una vez más haya perdido detalles accidentalmente. Sin embargo, la coherencia de esos mensajes equivocados, cada uno de los cuales exime a su administración de responsabilidad por las condiciones económicas en declive, simplemente no es consistente con la aleatoriedad. A los ciudadanos estadounidenses se les ha dicho que los beneficios empresariales, Vladimir Putin, propietarios de gasolinerasy transportistas marítimos son responsables del enorme aumento de los precios. Los datos de variación de precios de mes a mes y de año a año se han combinado de manera engañosaal igual que las estadísticas sobre cómo el aumento inflacionario de EE.UU. se compara con los de otras naciones.

Cualesquiera que sean las razones específicas, la desesperada evasión es evidente. Saber que el IPC no estuvo “por encima del 9 por ciento” en enero de 2021, sino más bien del 1,4 por ciento, alcanzando el 9,1 por ciento en julio de 2022, es una cosa. Reconocer que la administración de la política monetaria se ha convertido en una cuestión de tercer carril que debe eludirse a toda costa es otra cuestión más apremiante. En lugar de atribuir adecuadamente el aumento de los precios a las políticas monetarias expansivas (y, en menor medida, a la deuda y los déficits masivos), muchos en el establishment político prefieren decir mentiras torpes que erosionan aún más una credibilidad ya de por sí destartalada. Puede ser que el establishment político crea que el público estadounidense no es lo suficientemente sofisticado para entender a la Reserva Federal. Lo más probable es que la capacidad de la Reserva Federal para proporcionar un rápido impulso económico durante las crisis (sin el largo proceso que requieren los estímulos fiscales) se considere demasiado importante como para ponerla en peligro llamando la atención sobre: ​​incluso Elizabeth Warren, acérrimamente contraria a las altas finanzas, votó contra la auditoría de la Reserva Federal en 2016. La inclinación bipartidista a mantener al banco central de EE. UU. fuera de las discusiones críticas es una que, ya sea que la inflación disminuya o la Fed presta atención a los llamados a normalizar el nivel del 3 por cientoexige un examen más detenido.