“La deuda sectorial y los ciclos globales del dólar en las economías en desarrollo”
“Entre las EME desarrolladas, el mayor crecimiento esperado de la deuda de los hogares magnifica el impacto de las fluctuaciones del dólar estadounidense en la actividad económica, con efectos significativos pero menos persistentes en el consumo y efectos más persistentes en la inversión”.
Entonces, ¿la deuda de los hogares tiene un efecto mayor en la inversión futura que en el consumo futuro?
En algunas economías, los “hogares” suelen ser entidades productivas. Con dinero prestado se pueden adquirir cabras, bombas y máquinas de coser. ¿Quizás eso es lo que está pasando? Pero se trata de EME, no de frontera, por lo que parece una explicación débil.
¿El endeudamiento de algún otro sector limita la disponibilidad de crédito para las empresas? Compraré eso. ¿Pero no tanto para los hogares? Eso es extraño. Sabemos que los hogares suavizan el consumo prácticamente de cualquier forma que puedan, así que ¿tal vez otros métodos de suavización compensen el lastre del endeudamiento de los hogares?
Además, y sé que sigo hablando de ello, la deuda de los hogares como predictor del crecimiento futuro suena como Mian, Sufi y Verner: