Los banqueros centrales europeos advierten de los riesgos para la economía de la región

Los banqueros centrales europeos advirtieron que los riesgos, incluidas las tensiones comerciales y la elevada deuda gubernamental, se están acumulando para la economía de la región, mientras se reunían en Portugal esta semana.

Descendente inflación y el repunte del crecimiento en la eurozona se vieron eclipsados ​​por la victoria del partido euroescéptico de extrema derecha de Marine Le Pen en la primera vuelta de las elecciones parlamentarias de Francia en la conferencia anual del Banco Central Europeo en un hotel de lujo en Sintra, cerca de Lisboa.

Los miembros del consejo de gobierno del BCE dijeron al Financial Times que era demasiado pronto para especular sobre si podrían ser obligado a intervenir si Francia sufriera un “momento Liz Truss”, en referencia a la crisis de deuda desencadenada por los recortes de impuestos no financiados de la ex primera ministra del Reino Unido en 2022.

Sin embargo, la mayoría vio las elecciones francesas como la señal de un cambio más amplio en una dirección más populista, proteccionista y turbulenta que probablemente afectará a Europa más duramente que a la mayor parte del mundo.

Pierre Wunsch, gobernador del banco central de Bélgica, advirtió que Estados Unidos y China están tomando ventaja de Europa con subsidios y aranceles.

“Nos encaminamos hacia un mundo más disruptivo y transaccional, y eso es problemático para Europa”, advirtió. “No tenemos una narrativa clara que proponerle a la gente”.

Estados Unidos ha aumentado drásticamente los aranceles sobre una variedad de importaciones procedentes de China, incluidos vehículos eléctricos y semiconductores, mientras que la UE ha seguido su ejemplo en menor medida con gravámenes más altos a las importaciones de vehículos eléctricos chinos que entrarán en vigor a partir del jueves.

Pekín ha amenazado con tomar represalias contra estas medidas. Tensiones comerciales La crisis podría intensificarse si el candidato republicano Donald Trump gana las elecciones de noviembre, tras prometer imponer un arancel adicional del 10% a todas las importaciones procedentes de Europa. Más de la mitad del producto interior bruto de la eurozona se genera mediante exportaciones, lo que la deja particularmente vulnerable a una guerra comercial.

Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, dijo en una presentación en Sintra que la promesa de Trump de aumentar los aranceles a las importaciones de la UE en un 10 por ciento afectaría desproporcionadamente a la economía de la eurozona, y predijo que reduciría el 1 por ciento del PIB del bloque, mientras que solo reduciría el 0,1 por ciento del PIB de Estados Unidos.

Un shock de ese calibre sería suficiente para borrar del mapa el crecimiento del 0,9 por ciento que el BCE espera que la eurozona genere este año.

“Europa es una construcción jurídica que avanza lentamente sobre la base de la igualdad de condiciones”, afirmó Wunsch. “En un mundo transaccional en el que otros utilizan aranceles o subsidios y no comparten nuestras ambiciones climáticas, ahora nos encontramos ante un desafío”.

El gobernador del banco central de Irlanda, Gabriel Makhlouf, afirmó: “Me preocupan en particular el panorama geopolítico y la fragmentación económica. Todo parece indicar que esto irá a más”.

“Espero que se produzca algún tipo de shock de oferta”, añadió. “Tendrá un impacto en los precios y acelerará los movimientos para volvernos más autosuficientes y no depender tanto de otros países. Los mayores perdedores serán los países pequeños”.

Bostjan Vasle, gobernador del banco central de Eslovenia, dijo que la posibilidad de que los gobiernos no reduzcan los déficits presupuestarios como lo exigen las nuevas normas de deuda de la UE es otro riesgo que las autoridades deben afrontar. “La política fiscal también puede aumentar los riesgos si los planes actuales de consolidación fiscal no se materializan”.

Vasle, que no quiso hacer comentarios específicos sobre las elecciones francesas, dijo: “Es muy importante que haya estabilidad en la zona del euro, política, social y financieramente. Tenemos instrumentos que nos permitirían intervenir para defender la estabilidad financiera si se produjera una dinámica de mercado desordenada e injustificada, pero no estamos en esa etapa”.

Los inversores han especulado con que las elecciones francesas podrían desencadenar una ola de ventas en el mercado de bonos que obligaría al BCE a intervenir con su nuevo pero no probado plan de compra de deuda, el instrumento de protección de transmisión. Pero Wunsch dijo que era «demasiado pronto para hablar del TPI».

Varios banqueros centrales predijeron que el riesgo de un colapso del mercado sería suficiente para disuadir al próximo gobierno francés de lanzarse a una ola de gastos. “Todos los gobiernos, según mi experiencia, saben que hay una diferencia entre la realidad de gobernar y la realidad de hacer campaña”, dijo Makhlouf. “Solo hay que mirar a Liz Truss para darse cuenta de eso”.

Los responsables de fijar las tasas coincidieron en general en que la inflación iba en la dirección correcta, respaldados por los datos publicados el martes que mostraban que la inflación de la eurozona había reanudado su trayectoria descendente al 2,5 por ciento en el año hasta junio, tras un breve repunte al 2,6 por ciento en mayo.

Pero es casi seguro que dejarán las tasas de interés sin cambios en su reunión de dos semanas, después de haberlas reducido por primera vez en casi cinco años el mes pasado. La presidenta del BCE, Christine Lagarde dicho Podrían darse el lujo de “tomarse tiempo para recopilar nueva información” dado que el desempleo se ha mantenido en un mínimo histórico en la eurozona.

Vasle dijo que el mercado laboral “sorprendentemente fuerte” estaba impulsando el crecimiento salarial y manteniendo la inflación por encima del 4 por ciento en el sector de servicios con uso intensivo de mano de obra. “La evidencia anecdótica es que parece ser una muy buena temporada turística en muchos países, incluido el mío, ya que la gente está dispuesta a gastar en servicios y eso no contribuirá a la desinflación”.

Poco antes de ofrecer una cena para cerrar el evento el miércoles por la noche, el gobernador del banco central de Portugal, Mário Centeno, expresó su frustración por el reciente aumento del apoyo a los partidos políticos populistas y euroescépticos que se oponen a una integración europea más cercana.

Dijo que esto era “una paradoja” dado que los gobiernos y el BCE habían tomado medidas sin precedentes para proteger los empleos, evitar la quiebra de empresas y evitar una crisis financiera europea después de la pandemia.

“Es muy difícil comunicar un mensaje positivo a la gente cuando siempre se les habla de los enormes desafíos que tienen por delante y de los sacrificios que deben hacer. Deberíamos centrarnos en los logros”, dijo Centeno. “No es tan malo”.