Esta semana en la banca central

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Hola. Soy Mari y les escribo desde Londres, donde la decisión del Banco Central Europeo de mantener las tasas fijas fue el punto culminante de una semana muy ajetreada para los bancos centrales.

Lo más destacado de la semana pasada

El jueves, el BCE se concentró en mantener abiertas las opciones y explicar su postura sobre los datos recientes de inflación y crecimiento salarial más altos de lo esperado. La presidenta Christine Lagarde dijo que el banco adoptaría una actitud de espera antes de la reunión de septiembre, preparándose para recortar los tipos sin ofrecer garantías. El equipo de MPR cree que mientras los datos sean razonablemente benignos durante el verano, el BCE volverá a recortar en septiembre. El gobernador del banco central de Francia dice que se trata de una visión razonable tomar.

En Gran Bretaña, donde no hay tanta luz solar, los datos recientes han sido más bien contradictorios y difíciles de interpretar, pero no lo suficiente como para cambiar nuestra opinión de que se avecina un recorte en agosto.

• En primer lugar, la inflación de los servicios del Reino Unido, que se conoció el miércoles, sigue siendo mucho más alta de lo esperado, lo que no tranquiliza en absoluto a los miembros del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, que buscan pruebas sólidas de desinflación. Antes de flexibilizar la políticaElettra Ardissino escribe que la sorpresa alcista de junio se limitó a los volátiles precios de los hoteles, por lo que el Banco de Inglaterra podría optar por ignorar la decepción.

• Sólo 24 horas después, Datos sobre salarios en el Reino Unido El Banco de Inglaterra mostró fuertes señales de moderación, lo que permitió a los responsables de la política monetaria recortar sus tipos en agosto sin basar su decisión enteramente en previsiones. Antes de estos datos, la reunión tenía todos los ingredientes para un empate, pero el equipo de MPR cree que los datos del mercado laboral deberían ser suficientes para tranquilizar a los miembros indecisos.

En Estados Unidos, las perspectivas para la Reserva Federal se han vuelto mucho más claras, con discursos de funcionarios y datos que respaldan las expectativas de que el primer recorte de tasas se producirá en septiembre.

• El lunes, un El alegre Jay Powell Tomó asiento en el Club Económico de Washington DC, como escribe Chris Giles, para hablar sobre la tasa de inflación anual del país, que se acerca a su objetivo del 2 por ciento. Según el jefe del banco central, los datos recientes sugieren un “ritmo bastante bueno” de crecimiento de los precios.

• Si bien Powell no hizo comentarios sobre el momento específico de ningún recorte, dos de sus principales funcionarios dijo a los observadores del banco central El miércoles, el gobierno de la Reserva Federal anunció que se aproximaba un recorte de los tipos de interés. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dejó claro que eso se refería a septiembre y de ninguna manera a ese recorte, en la reunión del banco celebrada a finales de julio.

En Japón La inflación subyacente se mantuvoEsto aumenta la posibilidad de que el Banco de Japón decida subir los tipos en su reunión de finales de mes. En general, creemos que esto es aún menos probable que un aumento en otoño, cuando la evidencia de persistencia será más sólida.

Gráfico de la semana

Deberías echarle un vistazo esta pieza por Joel Suss, que examina cómo un grupo de superpronosticadores —un grupo de legos con un talento especial para la previsión— ha sido consistentemente mejor que el mercado a la hora de predecir el próximo movimiento de la Reserva Federal.

Eventos de banca central de la próxima semana

La próxima semana será más tranquila para los observadores de los bancos centrales.

Reserva Federal

• Inflación del PCE: El indicador preferido de la Reserva Federal para medir la inflación, el PCE, se conocerá el viernes, después de que las cifras del IPC de principios de mes cayeran más rápido de lo previsto. Mientras el PCE se mantenga en línea con esas cifras, y todo el mundo espera que así sea, los datos aumentarán la confianza en que la Fed flexibilizará su política en septiembre.

• PIB: Después de que la economía estadounidense creciera menos de lo esperado en el primer trimestre de 2024 (y las conclusiones del Libro Beige de esta semana reforzaron que la actividad económica se está desacelerando), esperamos una pequeña recuperación la próxima semana.

Banco de Japón