Donald Trump contra la Reserva Federal
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Las historias que importan sobre el dinero y la política en la carrera por la Casa Blanca
La Casa Blanca y la Reserva Federal no siempre se han llevado bien. En 1965Según se informa, el presidente Lyndon B. Johnson convocó al entonces presidente de la Reserva Federal, William McChesney Martin, a su rancho de Texas y lo empujó contra una pared, después de que se decidiera subir las tasas de interés. Sin embargo, en su mayoría, los presidentes estadounidenses han defendido la importancia de un banco central independiente y han cosechado los beneficios de la estabilidad económica y financiera como resultado. Los inversores no esperan que los niveles de antagonismo de Johnson regresen nunca, pero les preocupa que la imparcialidad de la Reserva Federal pueda no permanecer intacta bajo una posible segunda presidencia de Donald Trump.
en un Entrevista reciente Trump dijo siniestramente que “dejaría” que el presidente Jay Powell terminara su mandato, que termina en 2026, “especialmente si pensaba que estaba haciendo lo correcto”. En abril, se informó que su equipo estaba redactando propuestas que podrían erosionar la independencia de la Fed si gana. Trump tiene experiencia en esto. A pesar de nominar a Powell para servir como presidente en 2017, cuando era presidente, Trump lo incitó públicamente por no reducir las tasas más rápido.
Interferir en la independencia del banco central conlleva el riesgo de desestabilizar la credibilidad monetaria y fiscal estadounidense. Y aunque Trump muestra poco respeto por la ortodoxia económica, tampoco le conviene manipular la Reserva Federal. El próximo gobierno podría heredar una economía resiliente y un ciclo de flexibilización. ¿Por qué poner eso en riesgo?
En el corto plazo, las tensiones entre Powell y Trump podrían aumentar. La Fed, que se reunirá a mitad de semana, se encuentra en un punto delicado en su batalla contra la inflación. El expresidente ya ha sugerido que el banco central no debería recortar las tasas ahora, tal vez porque eso podría aumentar el apoyo a los demócratas. Pero, con la inflación estadounidense acercándose al objetivo, y un mercado laboral en enfriamiento, el alimentado Tendrán que empezar a recortar los tipos antes de las elecciones de noviembre.
Powell está haciendo caso omiso a Trump con razón, incluso si eso le da al candidato republicano más munición para socavar la presidencia, si llega al poder. tarifas Si el nivel es demasiado alto, genera más desempleo y mina la demanda, es una consideración más importante.
Si Trump ganara en noviembre, no le resultaría fácil despedir a Powell antes de que termine su mandato. Sin embargo, con el tiempo podría nombrar a miembros más dóciles de la junta para cubrir las vacantes. De cualquier manera, el expresidente probablemente presionaría a la Fed para que recortara las tasas para estimular la economía. Su agenda económica, que incluye una promesa de debilitar el dólarTambién corre el riesgo de complicar el trabajo del banco central y provocar conflictos frecuentes entre Trump y la Fed.
Si los mercados financieros creen que la independencia de la Fed está comprometida (o podría llegar a estarlo) bajo el gobierno de Trump, esto tendrá ramificaciones significativas. Las expectativas de inflación podrían perder su estabilidad, en particular considerando los planes de Trump de reducir los impuestos y aumentar los aranceles. Esto sumaría presión al alza a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El coeficiente de deuda de Estados Unidos está en una trayectoria insostenible. Unos costos de endeudamiento aún más altos limitarían aún más el margen de maniobra fiscal, aumentarían la deuda y obstaculizarían el crecimiento económico.
El papel del dólar como moneda de reserva internacional significa que la demanda de deuda estadounidense seguirá siendo alta. Pero la combinación de altos rendimientos de los bonos, incertidumbre sobre la capacidad de la Fed para actuar libremente y un presidente errático en el poder podría crear la tormenta perfecta para un aumento desestabilizador o una espiral de rendimientos que podría alterar la estabilidad financiera estadounidense y mundial.
Como candidato y, si gana, como presidente, Trump debería dejar en paz a la Reserva Federal. La independencia del banco central apuntala la estabilidad económica y financiera de Estados Unidos. Cualquier presidente entrante también debería estar deseoso de aprovechar lo que actualmente es una economía resistente, preparada para recortes de tasas de interés. Hacer ajustes a la Reserva Federal también socavaría eso.