Empleo: Diferentes medidas | Econbrowser
El NFP cae por debajo de las expectativas, 114 000 frente a las expectativas de consenso de 176 000. El NFP privado tampoco alcanzó las expectativas, +97 000 frente a las expectativas de consenso de +148 000.
Figura 1: Empleo en nóminas no agrícolas de CES (azul), referencia temprana (canela), QCEW ajustado estacionalmente por el autor utilizando X-13 (rojo) y serie CPS ajustada al concepto de NFP (verde), todo en logaritmos, 2023M04=0. Fuente: BLS vía FRED, BLS, Reserva Federal de Filadelfia y cálculos del autor.
El NFP de julio está por debajo del nivel de consenso implícito porque el crecimiento fue menor al esperado y el de junio se revisó a la baja en 29.000 puntos.
Si bien la serie de investigación de la serie CPS ajustada al concepto de NFP ha mostrado una tendencia lateral en los últimos meses, es necesario tener cierta cautela en la interpretación. Esta serie hereda las características que la población controla para el empleo civil. Si hay un recuento insuficiente de la población (por ejemplo, debido a un recuento insuficiente de la inmigración neta), esto se reflejará aquí.
La figura 1 se refiere al empleo asalariado no agrícola total; ¿qué pasa con el empleo no agrícola privado?
Figura 2: Empleo en nóminas no agrícolas privadas de CES (azul), de ADP-Stanford (canela), horas agregadas privadas de QCEW (verde), todo en logaritmos, 2023M04=0. Fuente: BLS, ADP vía FRED y cálculos del autor.
La serie ADP no se basa en el modelo de nacimientos y muertes, por lo que representa una estimación independiente del PFN privado. Por otra parte, las horas agregadas han disminuido, en contraste con el empleo. Por lo tanto, parece seguro decir que el mercado laboral se está enfriando.
El indicador en tiempo real de la regla Sahm ahora marca 0,53 ppts, por encima del umbral de 0,5 ppt para la recesión. Como advertencia menor, si se utilizan tres dígitos significativos para calcular el indicador de la regla Sahm (datos actuales), la lectura actual es 0,49 ppts…