Plataformas OTT: Hotstar y JioCinema superan a las operaciones de televisión de sus matrices en el juego de valoraciones
EY fue contratado por Viacom18, una empresa de Reliance Industries (Reducir)-empresa respaldada, para realizar el proceso de valoración antes de la firma del acuerdo de fusión, mientras que BDO fue contratada por Star India, propiedad de Walt Disney.
El 28 de febrero, RIL y Disney firmaron un acuerdo para fusionar Star India y Viacom18, creando una entidad valorada en ₹70,352 millones de rupias, incluida una infusión de fondos de ₹11,500 millones de rupias por parte de RIL.
Ambas firmas realizaron el ejercicio de valoración utilizando el método de múltiplos de empresas comparables (CCM), que determina el valor con base en múltiplos generados a partir de valoraciones de empresas comparables.
Según la valoración de BDO, el negocio de entretenimiento de Star se valoró en un múltiplo de ingresos de 1,75 veces (₹15.999 millones de rupias), mientras que el negocio digital (Disney+ Hotstar) se valoró en un múltiplo de ingresos de 3,81 veces (₹16.040 millones de rupias). BDO evaluó la valoración de Star India examinando sus ingresos de los últimos doce meses (TTM) hasta el 31 de diciembre de 2023, que incluyeron ₹9.142,2 millones de rupias de entretenimiento lineal y ₹4.210,6 millones de rupias de ingresos digitales.
Basándose en los múltiplos de ingresos, BDO llegó a un valor empresarial de 31.992,9 millones de rupias para Star India. Tras ajustar los pasivos relacionados con el negocio deportivo, el valor patrimonial se redujo a 25.900,2 millones de rupias, o 524,5 rupias por acción. «Esta transacción reafirma que las empresas digitales tienen valoraciones dos veces superiores a las de las empresas tradicionales, gracias a su flexibilidad y a su alcance más amplio en la distribución y la generación de ingresos», afirmó. El experto en medios Rajesh Sethi.
Dijo que la valoración del contenido deportivo también está lista para una reevaluación a medida que la industria pasa de un panorama de tres jugadores a una competencia de dos jugadores. Media Partners Asia ha pronosticado que la industria del entretenimiento de video alcanzará un valor de $13 mil millones para 2028, y las plataformas OTT (over the top) contribuirán con la mitad del nuevo crecimiento de los ingresos.
En el caso de Viacom18, la empresa de valoración proporcionó un múltiplo de ingresos consolidado tanto para la televisión lineal como para los negocios de streaming.
BDO estimó un valor empresarial de ₹15,622 millones de rupias para Viacom18, basado en un múltiplo de ingresos de 2,6 veces e ingresos de ₹6,012,5 millones de rupias para el período TTM que finaliza en diciembre de 2023.
El valor patrimonial de Viacom18 aumentó a ₹32,937 crore después de ajustar el saldo de efectivo, las inversiones, los activos intangibles en desarrollo y los activos excedentes. En abril de 2023, Reliance y Bodhi Tree Systems invirtieron ₹15,145 crore en Viacom 18.
Según el plan de acuerdo presentado por Viacom18 y Star India al Tribunal Nacional de Derecho de Sociedades, Viacom18 transferirá JioCinema a su subsidiaria Digital18 en una venta anticipada por una contraprestación de ₹ 24,186 millones de rupias.
Por la transferencia de las demás operaciones de medios de Viacom18 a Digital18, la contraprestación será de 2769 millones de rupias. Posteriormente, Digital18 transferirá estos activos a Star India.
EY llegó a una valoración de ₹32,955 crore para Viacom18 y ₹25,926 crore para Star India. La valoración de Star India se realizó sin deudas, ya que es poco probable que tenga efectivo.
Con base en su informe de valoración y la inyección de fondos de ₹11,500 millones de rupias de RIL, EY sugirió que la participación accionaria de Star India sería del 46,8% (Viacom 18), 36,8% (Star India) y 16,3% (Reducir).
Según el acuerdo de fusión, RIL tendrá una participación de control efectiva del 56% en la entidad fusionada Star-Viacom18, seguida por Walt Disney con una participación del 37%. Bodhi Tree Systems, una empresa promovida por James Murdoch y Uday Shankar, tendrá una participación del 7% en la entidad fusionada propuesta.