Las ganancias no causan inflación: falacias causales como ignorancia económica

Las falacias económicas son un negocio en auge en una era inflacionaria. Intentos recientes a promover la idea eso las corporaciones subieron los precios en el búsqueda de mayores gananciasque han creado la inflación de los últimos tres años, no son nuevos. Cuando la inflación alcanzó su punto máximo en 2022, ese reclamo (junto con un puñado de otros) se volvió común, como lo ha sido muchas veces antes de eso. es una afirmacion fácilmente aceptado por el gran número de personas que, al ver condiciones económicas pobres o en declive, están naturalmente predispuestas a culpar a los productores y los productivos en general Opuesto a politicos y tecnócratas.

En los últimos años, a los ciudadanos estadounidenses se les ha dicho que propietarios de gasolineras, Vladimir Putin, transportistas marítimosy otras entidades son las culpables del aumento vertiginoso de los precios. Se han hecho esfuerzos para confundir a los estadounidenses (y a cualquiera que los siga) entre las estadísticas de inflación mes a mes y año a año. A los estadounidenses también se les ha mentido respecto a Precios en Estados Unidos versus otras naciones.. Afortunadamente, esta pequeña información errónea (la idea de que cientos de miles de empresas se han confabulado para aumentar los precios a fin de aumentar sus márgenes de ganancias y, al hacerlo, han diseñado la inflación que continúa afligiendo a los estadounidenses) se refuta fácilmente.

Quienes sostienen que las empresas, y no la política monetaria, son responsables de la inflación ya han anticipado las críticas de que la coordinación deliberada de precios de innumerables entidades privadas pone a prueba la credibilidad. Ellos discutir en su lugar que una especie de efecto seguir al líder se produjo donde el aumento de ciertos precios provocó aumentos en otros y, en última instancia, en una bacanal de especulación de precios. Desde una perspectiva teórica, esto es absurdo. Cualquiera que haya comprado joyas o un billete de avión está familiarizado con el concepto de demanda elástica de la misma manera que los consumidores de insulina, alimentos y electricidad entienden la demanda inelástica. La idea de que esencialmente todos los bienes y servicios podrían aumentar de precio y los márgenes de ganancia se expandirían en todos los ámbitos debería al menos generar dudas.

Podemos desacreditar fácilmente la idea de que el aumento intencional de los precios en toda una economía, en la búsqueda de mayores ganancias, explica la terrible inflación observada desde 2020. Cuando una empresa aumenta sus precios, o los precios de un bien particular en una economía aumentan ( gasolina, por ejemplo), los consumidores tienen menos dinero para gastar sobre otros bienes y servicios. De hecho, esta es la causa del alto descontento cuando los precios de la energía suben. Cuando los precios en el surtidor aumentan lo suficiente, la gente reduce sus viajes, vacaciones y cosas por el estilo. El aumento de los precios limita los presupuestos de los hogares, ya que los hogares responden a los nuevos precios ajustando su gasto.

A continuación se muestra la métrica de dispersión de inflación PCE (gasto de consumo personal) de la Fed del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, que rastrea la cantidad de bienes y servicios dentro del índice que aumentan o disminuyen durante un período suavizado de tres meses.

(Fuente: Bloomberg Finance, LP)

La línea roja indica el porcentaje de bienes y servicios indexados que estaban aumentando (promediado durante tres meses); el azul el porcentaje, los que iban cayendo. Aproximadamente entre julio de 2021 y junio de 2023, más del 90 por ciento de los miles de precios de los miembros constituyentes del índice estaban subiendo, mientras que menos del 10 por ciento tenían precios cayendo. En diciembre de 2021, el porcentaje suavizado de tres meses de componentes del PCE con precios en aumento se situó en el 97,45 por ciento. Aquellos con precios a la baja sumaron un insignificante 2,55 por ciento. A finales de noviembre de 2023, casi el 87 por ciento de los precios de bienes y servicios en el PCE (nuevamente suavizado en tres meses) estaban aumentando, y poco más del 13 por ciento había disminuido durante el mismo período.

La proporción de artículos/gastos y categorías de gastos muestra aumentos de precios dos desviaciones estándar por encima de la tasa de inflación de 12 meses en un promedio de cinco años.

Que las empresas aumenten deliberadamente los precios explicaría un aumento en uno o varios precios, pero no un aumento casi simultáneo en prácticamente todos los precios imaginables de la economía. Como se mencionó anteriormente, cuando los precios del petróleo o del gas (o los precios de los cortes de pelo, de la leche o de los neumáticos de los tractores) aumentan, los consumidores se ajustan y los precios de otros bienes y servicios tienden a bajar. Estos son cambios de precios relativos: ajustes en los precios de bienes y servicios entre sí. Por el contrario, y como lo revelan los gráficos y datos anteriores, la inflación es un aumento en el nivel general de precios de los bienes y servicios disponibles en una economía durante un período de tiempo definido. El único fenómeno económico que puede resultar en casi todo de los precios en una economía que aumentan de inmediato es una rápido aumento de la cantidad total de dinero en una economía, como la respuesta política decidida de la Reserva Federal al brote de COVID-19 en 2020.

¿Pero el doloroso aumento de los precios, por el cual la Reserva Federal solo tiene la culpa, ¿resultará en mayores ganancias? En realidad no, por varias razones. En primer lugar, aunque es comprensible que los consumidores se centren en los precios al consumo, los precios de los insumos y, en particular, los precios de los insumos de capital (precios de las materias primas, por ejemplo) aumento durante los períodos inflacionarios también. En segundo lugar, no todos los precios en una economía aumentan al mismo tiempo. Los desfases entre los aumentos de los precios de los bienes de consumo, de producción y de capital hacen que el cálculo de las ganancias en un momento dado esté sujeto a distorsiones debido a la inyección (cantillón) efectos. Además, vale la pena señalar que las empresas pueden obtener, y en ocasiones obtienen, mayores ganancias sin aumentar los precios de los bienes finales en los mercados, y que las ganancias de inventario pueden aumentar las ganancias durante los períodos inflacionarios. También vale la pena señalar la gran diferencia entre las ganancias nominales, que no tienen en cuenta la inflación, y las ganancias reales, que sí lo hacen. Los primeros son en gran medida ignorados en los incansables intentos de culpar a las empresas privadas, y no a la política de la Reserva Federal, por la rápida disminución del poder adquisitivo.

En medio de todo esto, una caída en la tasa de inflación se ha vuelto a confundir con una caída de los precios, particularmente en el discurso político. Los precios, que comenzaron a subir debido a las medidas de política monetaria enormemente expansivas de la Reserva Federal en 2020, han aumentado abrumadoramente. no caído; sólo su tasa de aumento ha disminuido. Los precios siguen subiendo más rápido que antes de la pandemia.

Los intentos de atribuir la inflación en su totalidad o incluso en parte a las ganancias corporativas van más allá de los conceptos económicos erróneos y las ciencias sociales políticamente animadas, combinando después de esto, por lo tanto debido a esto falacias, simplificaciones ingenuas y generalizaciones apresuradas en una ideología política simplista. El mito es aparentemente tan contagioso como fácilmente desacreditado.

Sólo un aumento sustancial de la oferta monetaria dentro de una economía puede conducir a un rápido aumento de los niveles generales de precios y al consiguiente dolor y angustia de los consumidores. Mire más allá de su comerciante local, más allá de las grandes tiendas de la autopista e incluso más allá de los grandes bancos de la ciudad. Es el banquero central que está frente al grifo del dinero quien explica las dificultades financieras que todavía, cuatro años después de los estragos de la pandemia, afectan a los ciudadanos estadounidenses.

Peter C. Earle

Peter C. Earle, Ph.D, es un investigador senior que se unió a AIER en 2018. Tiene un doctorado en Economía de la Universidad de Angers, una maestría en Economía Aplicada de la American University y un MBA (Finanzas). y una licenciatura en ingeniería de la Academia Militar de Estados Unidos en West Point.

Antes de unirse a AIER, el Dr. Earle pasó más de 20 años como comerciante y analista en varias firmas de valores y fondos de cobertura en el área metropolitana de Nueva York, además de participar en una amplia consultoría dentro de los sectores de criptomonedas y juegos. Su investigación se centra en los mercados financieros, la política monetaria, las previsiones macroeconómicas y los problemas de medición económica. Ha sido citado por el Wall Street Journal, el Financial Times, Barron’s, Bloomberg, Reuters, CNBC, Grant’s Interest Rate Observer, NPR y en muchos otros medios y publicaciones.

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