La crónica del FMI de una catástrofe anunciada
Aquí Yves. Las principales agencias internacionales intentan darle un giro positivo a sus pronósticos económicos, incluso cuando no son nada halagüeños. Jomo describe un nuevo informe sombrío del FMI como una confirmación más de sus advertencias sobre crisis económicas inminentes en las naciones pobres, con políticas monetarias estrictas obsesionadas con las finanzas en las economías avanzadas que empeoran esta mala situación.
Por Jomo Kwame Sundaram, exsecretario general adjunto de Desarrollo Económico de la ONU. Publicado originalmente en sitio web de jomo
El FMI advierte de una década por delante de «crecimiento tibio» y «descontento popular», con las economías más pobres en peores condiciones. Pero al igual que ocurre con la inacción en Gaza, poco se está haciendo a nivel multilateral para evitar la catástrofe inminente.
Pronóstico sombrío del FMI
Tras señalar que la economía mundial ha perdido 3,3 billones de dólares desde 2020, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, anunció esta sombría advertencia antes de las reuniones de primavera de las instituciones de Bretton Woods del mes pasado.
En lugar de priorizar la recuperación económica, los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales en Washington acordaron continuar con políticas que empeoran la situación. Después de todo, frenar la inflación ayuda a preservar el valor de los activos financieros.
Las políticas actuales que reprimen la demanda se justifican como necesarias para la estabilización financiera. No hacen nada para abordar las diversas «perturbaciones del lado de la oferta» responsables principalmente de las presiones inflacionarias actuales.
Entre ellos se incluyen la «nueva geopolítica», la pandemia de COVID-19, las guerras, las sanciones unilaterales ilegales y la manipulación del mercado. Así, las medidas aparentemente contrainflacionarias han empeorado las presiones que perpetúan el estancamiento.
¡Nuevo mundo valiente!
La nueva Guerra Fría de la última década y otras consideraciones geopolíticas configuran cada vez más las políticas económicas y financieras en todo el mundo. Las naciones poderosas han convertido en armas su formulación, implementación y aplicación.
Años de estancamiento económico han disminuido las capacidades productivas y competitivas. Mientras tanto, la geopolítica reciente ha cambiado las relaciones geoeconómicas, la hegemonía y sus descontentos. Las leyes, regulaciones y procesos judiciales se utilizan cada vez más para obtener ventajas políticas (y económicas).
Así, los gobiernos occidentales han generado presiones inflacionarias con sus políticas económicas y geopolíticas, aunque sea sin darse cuenta. Las percepciones de declive estratégico se pueden atribuir principalmente a las políticas aparentemente basadas en el mercado que se siguen.
El Banco Central Europeo ha seguido las subidas de tipos de interés de la Fed de Estados Unidos a partir de 2022. Ambos todavía mantienen tipos de interés elevados, aparentemente para mantener la inflación bajo control. No sorprende que la mayoría de las autoridades monetarias de los países en desarrollo hayan tenido que aumentar las tasas de interés para reducir la fuga de capitales y reforzar sus tipos de cambio.
Estos aumentos de las tasas de interés por parte de los bancos centrales han elevado los costos de los fondos, exprimiendo tanto el consumo como la inversión. El aumento de las tasas de interés ha resultado contundente y limitado, mientras que medidas más apropiadas han frenado la inflación de manera más efectiva.
En lugar de controlar la inflación debido a las interrupciones de la oferta, las tasas de interés más altas han reducido tanto la inversión como el gasto de consumo tanto del sector privado como del gobierno. Estos recortes han perjudicado la demanda, el empleo y los ingresos en todo el mundo.
Aunque los aumentos de las tasas de interés en todo el mundo han sido contractivos, otras políticas macroeconómicas estadounidenses desde la crisis financiera global de 2008 han mantenido el pleno empleo en la economía más grande del mundo, con ganancias limitadas para la mayoría de las demás.
Las manos atadas de los responsables políticos
Muchos gobiernos de países en desarrollo se endeudaron cuantiosamente a finales de los años 1970, principalmente de bancos comerciales occidentales. Pero después de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumentara drásticamente las tasas de interés a partir de 1979, una grave crisis de deuda soberana paralizó a muchos gobiernos muy endeudados en América Latina y África durante al menos una década.
Un mayor endeudamiento gubernamental, cada vez más procedente de los mercados de bonos en la década anterior a 2022, expuso a muchas economías en desarrollo a tensiones de deuda. Esto puede ser mucho peor que en la década de 1980, ya que los niveles de deuda son más altos y los acreedores son más diversos.
Con una exposición al endeudamiento mucho mayor y más basada en el mercado, con menos aportaciones de los bancos, la resolución de la deuda es mucho más difícil. Muchos gobiernos también han garantizado préstamos a empresas estatales, y algunos incluso lo han hecho a empresas privadas bien conectadas.
Mientras tanto, las autoridades de los países en desarrollo hoy están aún más limitadas por sus circunstancias. Vulnerables a las vicisitudes del mercado y con menos instrumentos de política macroeconómica disponibles, enfrentan sesgos políticos procíclicos debido a las presiones del mercado y a las instituciones de apoyo.
Además de las presiones de los mercados financieros en favor de la austeridad fiscal, las instituciones financieras multilaterales como el FMI imponen esas condiciones a los países que buscan crédito de emergencia y otros tipos de alivio de la deuda.
Todo esto ha llevado a profundos recortes del gasto público, especialmente en las inversiones públicas, cruciales para la recuperación de la economía real. Por lo tanto, los gobiernos se comprometen a no gastar a pesar de la urgente necesidad de dicho gasto anticíclico.
¿Vulnerabilidad voluntaria?
La independencia del banco central suele implicar una mayor sensibilidad a las presiones del mercado y a los intereses financieros privados, más que a las prioridades políticas nacionales y gubernamentales.
En lugar de fortalecer las capacidades nacionales, la independencia de los bancos centrales y las autoridades autónomas de política fiscal han desarmado a los gobiernos de los países en desarrollo frente a una mayor vulnerabilidad externa.
Esta mezcla tóxica bien puede mantener a los gobiernos vulnerables en una prolongada esclavitud de la deuda, incapaces de liberarse de su yugo, y mucho menos darles espacio para crear condiciones para un crecimiento renovado.
La liberalización económica y la globalización han transformado irreversiblemente las economías en desarrollo, con consecuencias duraderas. Las oportunidades de exportación se han vuelto más limitadas, sobre todo debido a la militarización de las políticas económicas.
Mientras tanto, la mayoría de los países en desarrollo han recurrido a acreedores privados a pesar de tasas de interés y costos de endeudamiento más altos. Pero incluso los préstamos del mercado privado a las naciones más pobres se han agotado desde 2022, después de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumentara drásticamente las tasas de interés.
Con tasas de interés más altas de la Reserva Federal, las finanzas han abandonado a los países en desarrollo en busca de «seguridad» en los mercados estadounidenses. A medida que los costos del servicio de la deuda se dispararon, los riesgos de dificultades aumentaron marcadamente.
Por lo tanto, muchas economías del Sur Global apenas están creciendo, especialmente después de colapsos anteriores de los precios de las materias primas, que luego empeoraron debido a la caída de la demanda a medida que la oferta aumentó debido a inversiones anteriores.