Seis medidas de empleo durante el año pasado

Las medidas del CES indican un crecimiento más rápido que otras.

Figura 1: Empleo en nómina no agrícola (azul), punto de referencia temprano (tostado), medida CPS ajustada al concepto de NFP (verde), empleo cubierto total de QCEW ajustado estacionalmente por el autor mediante el uso de promedio móvil geométrico (azul cielo), crecimiento neto de la dinámica del empleo empresarial acumulado en el NFP del cuarto trimestre de 2019 (rosa) y horas agregadas (rojo), todo en registros, 2023M05=0. Fuente: BLS, Reserva Federal de Filadelfia y cálculos del autor.

Algunos detalles: NFP son todos los trabajadores, las horas son para trabajadores de producción y no supervisores, QCEW es el total de trabajadores cubiertos, lo que difiere de los cubiertos por la encuesta CES. La serie de encuestas de hogares (CPS) se ve bastante afectada por la aplicación de nuevos controles poblacionales, con datos de enero de 2024. La CBO tiene una estimación más alta de la población, lo que implicaría un mayor empleo; ver discusión de Edelberg y Watson (2024).

La PFN está aumentando más rápido que otras medidas y podría verse afectada por el modelo de nacimiento/muerte que sobreestima el número de empresas. Sin embargo, la coincidencia del NFP privado de la encuesta BLS y ADP va en contra de esa explicación.

Figura 2: Empleo privado no agrícola en nómina de CES (verde azulado), de ADP (púrpura), sa Fuente: BLS, ADP vía FRED y cálculos del autor.

Tenga en cuenta que el Serie ADP-Stanford renovada se basa en datos administrativos y ya no se construye para pronosticar la serie BLS. La serie ADP-Stanford no sólo ha aumentado durante el año pasado, sino que las tasas de crecimiento de los últimos tres meses son comparables.