Unas palabras amables para la Reserva Federal
Lea el artículo del WSJ y no esté en desacuerdo con las cosas positivas que se dicen sobre las reservas abundantes y el IOR. Pero, ¿el nuevo régimen monetario no tendrá costos?
En el régimen de escasas reservas, las operaciones de la Reserva Federal se autofinanciaron. Ese ya no es el caso. Se podría argumentar que con reservas escasas todavía habría pagos de intereses sobre los bonos gubernamentales. Dado que la Reserva Federal compra bonos para crear amplias reservas, el IOR es simplemente otra forma de pago de intereses sobre la deuda pública. Pero el IOR siempre será a tasas de corto plazo, por lo que el Tesoro no puede reestructurar el 10% de su deuda cuando las tasas son bajas. Claro, no es una gran cantidad de dinero en lo que respecta a las finanzas gubernamentales, pero parece bastante cercano a una especie de subsidio bancario perpetuo del que usted se queja cuando se trata de tasas diferenciales en el mercado monetario.