Explicación de la desinflación fuera de la muestra de 2022-23

en el de mañana conferencia sobre la curva de Phillips y el reciente aumento de la inflación para Econ 442, pregunto si una modificación Blanchard-Cerutti-Summers (2015) La especificación de la curva de Phillips puede predecir la desinflación. Respuesta: Sí.

Uso de BCS:

Modifico (1) sin restricciones los coeficientes de inflación interanual esperada y rezagada, (2) usando la inflación subyacente interanual rezagada en lugar del IPC general, (3) usando la tasa de inflación relativa del petróleo en lugar de materiales importados, y/o (4) agregar el Índice de Presión de la Cadena de Suministro Global (GSCPI) de la Reserva Federal de Nueva York. Luego estimo 1998-2019 (la muestra dictada por la disponibilidad del GSCPI y evitando la pandemia):

Aumentando con GSCPI.

La brecha de desempleo aparece con el signo correcto, aunque no estadísticamente significativo. La inflación del precio del petróleo es bastante significativa, al igual que el GSCPI. Tenga en cuenta que el impacto del GSCPI se presenta en una muestra anterior a la pandemia de covid.

Usando estas dos regresiones para realizar predicciones a partir de muestras, obtengo lo siguiente:

Figura 1: Inflación trimestral del IPC anualizada (negrita), ajuste fuera de muestra de la regresión BCS modificada (tostado) y de la regresión BCS modificada aumentada con el GSCPI (verde). El NBER definió las fechas de recesión desde el pico hasta el mínimo sombreadas en gris. Fuente: BLS, NBER y cálculos del autor.

El error medio (RMSE) para la especificación con aceite es 1,3% (1,4%) y para con aceite, GSCPI es -1,0% (1,2%), con 12 observaciones 2021T1-2023T4.

El hecho de que la ecuación aumentada por el GSCPI prediga la inflación y la desinflación mejor que la especificación basada únicamente en el petróleo me sugiere que la inesperada (para algunos) persistencia de la inflación se debe a perturbaciones imprevistas en las cadenas de suministro.

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