Por qué TikTok mostró cierta buena voluntad a GoTo de Indonesia en 2023: The Diplomat

GoTo, el gigante tecnológico indonesio propietario del servicio de transporte y entrega Go-Jek y de la plataforma de comercio electrónico Tokopedia, tuvo un año 2023 lleno de acontecimientos. reorganización de la gestióncon Patrick Walujo reemplazando a Andre Soelistyo como director presidente (Soelistyo ahora ocupa un puesto en la Junta de Comisionados).

Luego, en diciembre, Ir a llegó a un acuerdo con TikTok, en la que la aplicación de vídeo adquirirá el 75 por ciento de Tokopedia. Como parte de ese acuerdo, GoTo terminó 2023 como una empresa mucho más pequeña que cuando comenzó el año, con activos totales que se redujeron de 8.800 millones de dólares a 3.400 millones de dólares (según el tipo de cambio más reciente de 15.800 rupias por dólar).

¿Por qué 2023 fue un año tan ocupado para GoTo? Uno, desde su debut en la Bolsa de Valores de Indonesia en 2022 con un salida a bolsa de gran éxito que valoró a la empresa en alrededor de 31 mil millones de dólares, GoTo aún no ha obtenido ganancias. Poco después de salir a bolsa, el precio de las acciones alcanzó las 388 rupias por acción, pero luego empezó a caer. Al precio actual, la valoración de mercado de la empresa ronda los 5.300 millones de dólares.

GoTo necesitaba tranquilizar a los inversores en 2023 diciéndoles que podía cambiar las cosas. No sólo se reemplazó al director ejecutivo, sino que la empresa ha estado recortando costos. Despidos de personal han recibido la mayor atención en la prensa, pero también han recortado agresivamente los gastos de publicidad y los incentivos a los clientes.

Por ejemplo, los gastos de ventas y marketing se redujeron en 485 millones de dólares, una reducción del 54 por ciento año tras año. Lo mismo ocurrió con los gastos administrativos generales, que se redujeron en un 55 por ciento, o $447 millones. En general, los gastos operativos en todos los ámbitos fueron más de mil millones de dólares menos que el año anterior.

Mientras tanto, los ingresos aumentan. Los ingresos netos aumentaron un 30 por ciento, de 718 millones de dólares en 2022 a 936 millones de dólares en 2023. Con un aumento de los ingresos y una reducción de los costos, GoTo se está acercando a ser una empresa rentable. En términos de efectivo, las pérdidas operativas se redujeron mucho el año pasado, de mil millones de dólares a 274 millones de dólares. Si esa tendencia continúa, GoTo podría tener un flujo de caja neto positivo de las operaciones este año.

A pesar de ello, GoTo sigue mostrando grandes pérdidas en su cuenta de resultados. La pérdida neta de la empresa según su cuenta de resultados en 2023 fue de 5.700 millones de dólares. Si GoTo está recortando costos y avanzando poco a poco hacia la rentabilidad, ¿cómo es que sufrieron una pérdida tan grande el año pasado?

Esto tiene que ver con la forma en que se registran las ganancias y pérdidas en un estado de resultados de acuerdo con las prácticas contables estándar. Cuando Go-Jek se fusionó con Tokopedia antes de la oferta pública inicial, a efectos contables, el valor contable de Tokopedia se registró en el balance como algo llamado fondo de comercio. En ese momento, el fondo de comercio de la transacción estaba valorado en 5.900 millones de dólares.

Esta valoración se basó en proyecciones sobre el rápido crecimiento de la economía digital de Indonesia y el lugar líder de Tokopedia dentro de la industria del comercio electrónico. Pero ahora que tenemos algunos años de datos concretos sobre ganancias y actividad de mercado, etc., esa valoración puede haber sido un poco alta.

En 2023, el segmento de comercio electrónico de GoTo registró una pérdida neta de 143 millones de dólares. Sin embargo, lo más preocupante es que el valor de las transacciones en Tokopedia va en la dirección equivocada. El valor bruto de las transacciones disminuyó un 9 por ciento en 2023, de 17,2 mil millones de dólares a 15,7 mil millones de dólares.

Cada año que disminuye el valor de mercado de Tokopedia, GoTo necesita registrarlo como una pérdida en su cuenta de resultados. El año pasado, por ejemplo, GoTo asumió un deterioro del fondo de comercio de alrededor de 700 millones de dólares. Esto es un problema porque a medida que GoTo avanza hacia la rentabilidad de sus operaciones, mientras el fondo de comercio de la fusión permanezca en el balance y el valor de mercado de Tokopedia disminuya, tendrán que seguir aceptando deterioros.

Aquí es donde entra en juego TikTok. El año pasado, el gobierno de Indonesia ventas prohibidas realizado a través de plataformas de redes sociales, que es una importante fuente de ingresos para TikTok. Ahora TikTok está de regreso, asociándose con un gigante tecnológico local que le permitirá recuperar el acceso al mercado de comercio electrónico de Indonesia y al mismo tiempo ayudar a GoTo con su problema de buena voluntad e inyectar capital fresco a Tokopedia.

TikTok acordó pagar 1.500 millones de dólares netos, incluido un pagaré de 1.000 millones de dólares, para adquirir el 75 por ciento de Tokopedia, que ahora se convertirá en una empresa conjunta con GoTo como socio menor. Lo más importante para GoTo es que, después de sufrir un enorme deterioro en 2023 de alrededor de 5 mil millones de dólares, ahora pueden sacar el fondo de comercio de Tokopedia del balance.

Ahora le toca a TikTok, que tiene alrededor 125 millones de usuarios activos diarios en Indonesia, para tomar la delantera en el comercio electrónico. Se trata de un reconocimiento tácito de que las valoraciones aplicadas a estas empresas tecnológicas en los embriagadores primeros días del auge de los unicornios en realidad no han resistido la prueba del tiempo. También significa que el gran experimento de Indonesia para crear un titán tecnológico local que abarcara la economía digital, desde el transporte compartido hasta el comercio electrónico y los servicios financieros, ha llegado a su fin por ahora.